1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
2025年的最後一周，國際現貨黃金價格周一（12月29日）報每盎司4355美元，單日重挫超4%；白銀價格暴跌近9%，回落至73美元/盎司附近。此次驟跌發生在貴金屬經曆曆史性上漲之後——黃金年內漲幅仍高達65%，白銀更是狂飆約150%，雙雙創下自1979年以來最大年度漲幅。
周一的大幅回調，直接觸發點是芝加哥商品交易所（CME Group）宣布上調貴金屬期貨合約的保證金要求。此舉迫使交易者為持有頭寸投入更多抵押資金，實質上提高了短期投機成本。Navellier & Associates首席投資官Louis Navellier指出，部分投資者本就計劃在新年後獲利了結以延遲稅務負擔，CME的調整恰巧加速了這一過程。
然而，單日波動並未扭轉全年趨勢。此次回調更應被視為史詩級上漲後的健康技術修正，而非趨勢反轉。截至年底，黃金與白銀依然穩穩占據2025年全球表現最耀眼資產之列。
資深貴金屬專家、前摩根大通及匯豐貴金屬交易主管Robert Gottlieb在接受Kitco新聞采訪時指出，2025年貴金屬市場經曆了根本性轉變：“這不是1980年的投機狂潮，也不是社交媒體驅動的短線炒作，而是全球投資者真正意識到硬資產已成為必需品。”
黃金的“覺醒時刻”始於2022年俄烏沖突後美元武器化，促使新興市場央行大規模、持續地增持黃金以實現外匯儲備多元化。Gottlieb強調：“央行購金不看價格，看國策。” 這一需求堅實且具持續性，因為許多央行黃金儲備占比仍處曆史低位，為金價提供了“持久買盤”。
白銀的轉折點 則在2025年下半年凸顯。五年強勁工業消耗已使地上銀庫存降至危險水平，而新能源、電子等領域需求仍在增長。投資需求的激增使供應鏈緊繃，出現了“長期逆價差”的結構性短缺，12個月租賃利率高企便是明證。
展望2026，市場共識是：行情將從此前的“激情沖刺”轉向“穩健長跑”。黃金將在央行購金、全球去美元化、地緣不確定性及潛在滯脹風險構成的“四重支撐”下延續漲勢。Gottlieb預計，金價在已處高位的基數上再漲10%-15%，已屬健康且絕對回報可觀。這尤其對正將資產配置向硬資產傾斜的機構投資者具戰略意義。
白銀則將展現其“高彈性”特質：波動更大、回調更深，但上行潛力也更高。工業需求剛性、庫存曆史性低位與綠色轉型主題交織，使其易受資金情緒影響而劇烈震蕩。Gottlieb認為，回調是健康的，每一次因算法交易或期貨拋售引發的急跌，都可能成為長期投資者逢低布局的窗口。
上行催化劑包括央行購金持續，去美元化進程難逆轉；白銀供需缺口擴大，光伏與電動車滲透率提升；投資組合重構：傳統60/40股債模式受質疑，硬資產配置比例有望向20%提升；宏觀層面全球債務攀升、美元趨勢性走弱、潛在降息周期。
主要風險則在於：市場流動性收緊，交易所調控措施可能加劇短期波動；經濟深度衰退壓制工業金屬需求（尤其白銀）；美元短期強勢反彈以及獲利盤持續了結壓力。
綜上所述，2026年貴金屬市場或將進入“結構性重估”新階段——上漲動能從情緒與動量驅動，轉向由央行政策、供應鏈緊張與資產配置遷移等深層結構因素支撐。對投資者而言，這意味著需要適應更高波動性，但同時也可能迎來更可持續、更健康的長期牛市格局。
