開源現在是 AI 競賽的主舞台，而中國在掌控節奏。來自中國實驗室的開放權重大型語言模型，正在為大多數企業工作負載提供功能上的同等能力，同時重設成本曲線。這一轉變正在改變跨國公司如何為 AI 編列預算、開發者如何交付功能，以及投資者如何評價從晶片到應用的整個生態系。當 DeepSeek 的高效模型設計觸發了 AI 相關標的的全球重新定價時，市場注意到了。那不是一次雜訊。那是一個信號。
出口管制曾佔據頭條。開源軟體正在決定結果。中國的開放權重模型——尤其是 Qwen、Hunyuan 和 DeepSeek——正贏得採用，因為它們大幅降低單位經濟成本、消除 API 鎖定，並為客服、摘要、RAG 管線和內部工具等場景提供可信的效能。西方工程團隊將 Qwen 作為基線模型進行測試的報導，凸顯了一個現實：按時且按預算交付產品勝過意識形態。正如一位駐亞洲的投資組合經理本週所言，開發者在仲裁的是開放性，而非政治。
當產品擴大後，API 帳單成倍上升。CFO 最先感受到這一點。開放權重允許企業在本地進行微調、在任何雲上運行，並以完整模型主權讓合規團隊放心。這就是為什麼銀行、電信公司與公共機構越來越多地制定偏好在可行時使用開放權重的政策。這也是為何生產環境中，封閉模型頂尖表現與開放模型頂尖表現之間的差距變得不那麼重要的原因。工程師正在追求足夠好的準確度，同時成本和延遲可預測。中國的模型以互聯網規模維護、快速迭代，符合這一規格。
阿里巴巴的 Qwen 提供了廣度——強大的多語言能力、有競爭力的多模態表現、寬鬆的授權，以及一連串可以順利嵌入企業工作流程的版本發布節奏。騰訊的 Hunyuan 提供了基礎設施級的穩定性和從數十億 WeChat 互動中學到的工具鏈，並對外釋出開放變體。DeepSeek 展示了如何以更少的 FLOPs 推進推理能力，這在 GPU 昂貴或受配給時尤為重要。結果是一個中國本土的堆疊，映射出 Meta 的 Llama 生態系，但更倚重中國的分發、規模數據與快發文化。這不是抄襲。它具備競爭力。
管制減緩了對頂級 GPU 的可及性，但並未阻止演算法進步。中國實驗室重新優化訓練配方、採用參數效率微調，並依靠資料策展與分詞器設計來縮小差距。推理效率的改進與模型蒸餾已經降低了服務成本。對投資者的實際結果是：對任何單一矽晶片供應商的敏感度降低，更多價值流向軟體、整合和垂直 AI 解決方案。押注硬體瓶頸會凍結整個領域的政策賭注正在失去效力。
開源 AI 並非實驗室的孤立故事。它正穿透中國的消費互聯網、智慧型手機和汽車，然後透過跨境平台與「一帶一路」基礎設施輸出到新興市場。騰訊擁有全球按營收計最大的遊戲業務，且市值在 2025 年 3 月約為 5940 億美元，已經將 AI 融入內容、廣告與覆蓋東南亞的迷你程式商務中。華為目前以 18.1% 的市占率成為中國最大市占的智慧型手機廠商，正推動裝置端 AI，與為延遲與隱私微調的開放權重模型相得益彰。比亞迪，自 2023 年以來為中國最暢銷車品牌，將 AI 用於能源管理與駕駛輔助，同時向拉丁美洲、中東與 ASEAN 出口平價電動車。乘數效應明顯：在中國開發的開源 AI 能在其產業基礎上擴展，然後乘著既有的貿易與數位鐵路走向海外。
三個要點。第一，估值領導權正從封閉模型溢價移向開放模型生態系與整合護城河。第二，當企業轉向開放權重時，AI 預算的彈性增加，有利於那些把軟體、服務與領域數據打包的供應商。第三，新興市場的採用加速，因為成本曲線下降且在地化變得簡單。中國處於這三者的匯聚點。預期開放模型與由中國平台銷售到亞洲、中東與非洲的雲端、安全與垂直 SaaS 之間的附加率將提高。
1) 0700.HK Tencent Holdings – Hunyuan 支撐 WeChat 13 億用戶的 AI 功能；市值在 2025 年 3 月約為 5940 億美元；全球影響：迷你程式與廣告將 AI 原生商務輸出到東南亞。
2) BABA Alibaba Group – Qwen 的寬鬆授權推動企業試點；市值約為 3160 億美元；里程碑：雙十一成交額持續超越黑色星期五加網路星期一總和，展示 AI 零售工具的規模。
3) BIDU Baidu – ERNIE 系列與 PaddlePaddle 生態系為 AI 搜索與雲端提供動力；里程碑：長期的自動駕駛與地圖資產供給專有數據；全球影響：中國企業在亞洲部署 Baidu AI Cloud。
4) PDD Pinduoduo – 在超大規模下的 AI 驅動商品與定價；里程碑：跨境平台 Temu 國際擴張；全球影響：壓縮全球消費者的電商成本。
5) 1211.HK BYD – 自 2023 年以來中國最暢銷的汽車品牌；2024 年近 90% 的銷售在中國，同時擴大出口；全球影響：平價電動車與插電混合動力車改變新興市場的 EV 採用曲線。
7) 000977.SZ Inspur Information – 中國領先的 AI 伺服器供應商；里程碑：為開放權重推理快速成長的 GPU 與混合叢集；全球影響：為「一帶一路」資料中心供應計算力。
8) 002230.SZ iFlytek – 語音與裝置端 AI 領導者；里程碑：中文助理的企業採用；全球影響：在亞洲與 MENA 的教育與醫療部署。
9) 0992.HK Lenovo Group – 為本地開放權重工作負載定位的 AI 個人電腦與邊緣伺服器；里程碑：全球 PC 佔有率支持 AI 原生裝置的快速推出；全球影響：在多個市場橋接企業邊緣與雲端。
10) LI Li Auto – 以軟體為核心的電動車製造商，擁有強勁的 ADAS 路線圖；里程碑：持續的交付成長與毛利率上升；全球影響：延伸續航的 EV 架構適合發展中市場的充電現實。
開源轉向不是一次繞道。它是 2025 年 AI 的競爭核心。中國的優勢不僅是便宜的 GPU 或大型應用；還有獎勵快速迭代的政策、能將 AI 滾入每日被上百萬人使用產品的企業平台，以及可在規模上部署的製造與基礎設施基底。從 Qwen 在企業試點的採用，到 DeepSeek 的計算節省，再到 Hunyuan 在大規模時的可靠性，該國已經縫合出一套務實的全球劇本。對投資者而言，這意味著 AI 的重心比任何單一封閉模型都更廣——而中國的開放權重生態系正日益成為世界建立的首選。
