人工智能基礎設施支出預計將在未來數年持續攀升。全球領先的晶圓代工廠台積電（TSMC）預測，其AI芯片收入到2029年將保持年均50%的高速增長。與此同時，Ark Invest基金經理Cathie Wood近期預測，至2030年，數據中心資本支出可能增長兩倍，達到約1.4萬億美元。這為AI芯片領域的領導者英偉達（NVDA）描繪了廣闊的成長前景。
英偉達的圖形處理器是驅動AI工作負載的核心硬件，憑借其CUDA軟件平台和網絡產品組合，該公司在AI芯片市場佔據主導地位，其在GPU市場的份額高達約90%。Cathie Wood指出網絡是AI基礎設施中增長最快的環節之一，而英偉達的網絡業務表現印證了這一趨勢。上季度，其網絡產品營收飆升162%至82億美元，增速遠超計算業務。
基於當前增長態勢，可對英偉達的長期股價進行推演。公司預計在剛結束的財年營收達2134億美元。假設其能維持至2031年（對應2032財年）約37.5%的復合年均增長率，屆時營收有望攀升至約1.4萬億美元。這意味著明年營收增長約50%，隨後在2032財年放緩至25%。
進一步假設，到2031年，公司調整後運營費用保持季度均增約7%，毛利率穩定在73%左右，並適用15%的所得稅率，那麼英偉達的調整後收益可能超過7920億美元。按目前約243億股的總股本計算，每股收益約為32.50美元。若給予2032財年預期市盈率20至25倍，那麼到2030年底，其股價可能在650美元至815美元區間。這一潛在前景顯示，英偉達股票目前依然具備吸引力。
然而，成長之路並非毫無波折。近期有報道稱，英偉達與知名AI研究機構OpenAI之間一筆高達1000億美元的投資談判已陷入停滯，揭示了行業頭部企業間可能存在的分歧。據悉，談判停滯部分源於英偉達內部人士對交易的質疑。去年9月，雙方曾宣佈達成戰略合作意向，該筆巨額投資原計劃用於建設基於英偉達組件的新數據中心等AI基礎設施，目標算力規模相當於紐約市的用電峰值。
英偉達在聲明中表示，公司過去十年一直是OpenAI的首選合作夥伴，並期待繼續合作，但未對談判進展置評。OpenAI方面則未予回應。報道指出，雙方正在重新評估合作形式，其中一種可能是英偉達在OpenAI當前一輪融資中投資數百億美元。該輪融資目標規模為1000億美元，此前有消息稱亞馬遜（AMZN）正洽談投資至多500億美元。
英偉達的投資活動不止於此。該公司近期宣佈將向雲計算服務商CoreWeave（CRWV）追加投資20億美元，而CoreWeave同時也是英偉達的客戶。這類向其產品採購方進行投資的模式，引發了市場對AI行業熱潮是否存在“循環交易”及可持續性的討論。對此，英偉達首席執行官黃仁勳不以為然。他在宣佈追加投資後表示，此類投資在企業所需總融資中佔比極小，認為“循環交易”的說法毫無道理。
綜合來看，儘管面臨個別合作關係的變數與市場對其投資策略的審視，英偉達在AI基礎設施領域的核心地位與增長動能依然堅實，為其股價的長期上行提供了基本面支撐。
