崩了？黃金已回落超1000美元，白銀跌超45%

國際貴金屬市場週四遭遇“黑色交易日”，黃金與白銀價格大幅跳水，雙雙刷新六周低點。隨著中東地緣衝突持續發酵，能源價格飆升加劇通脹憂慮，市場對主要央行放鬆貨幣政策的預期迅速降溫，令貴金屬的避險光環黯然失色。

現貨黃金盤中一度重挫6%，直逼4500美元關鍵心理關口，創下1月底暴跌以來的最低水平。至此，黃金已連續七個交易日收跌，為2023年以來最長連跌紀錄，同時相較1月末創下的歷史高點累計回落超過1000美元。白銀跌勢更為兇猛。現貨白銀狂瀉超過10%並跌破66美元，相較1月創下的每盎司121.65美元歷史峰值暴跌逾45%，幾乎腰斬。

通脹魅影揮之不去，美聯儲降息預期一降再降

此番貴金屬雪崩的直接推手是持續升級的中東局勢引發的能源價格飆漲。作為避險資產的黃金和白銀，本應在動盪中受益，但此次卻因通脹邏輯而承壓：原油和天然氣價格攀升加劇了全球通脹壓力，使得主要央行更有可能維持甚至收緊貨幣政策，從而削弱了無息資產黃金的吸引力。

美聯儲週三結束貨幣政策會議，一如預期將利率維持不變。聯邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中強調，鑒於中東戰爭帶來的不確定性加劇，預計今年僅會有一次降息。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，需要看到通脹切實放緩才能恢復降息，美聯儲已將2026年的通脹預期上調至2.7%。鮑威爾還明確表示，在司法部對美聯儲的調查結束前，他無意辭去理事職務。這番鷹派表態進一步打壓了市場對寬鬆政策的預期。

專家警告：下行風險猶存，避險資金轉向能源

Plurimi Wealth首席投資官Patrick Armstrong表示：“黃金現在不再是避險資產，而是變成了投機性資產。隨著資金持續輪動進入能源和化工板塊，只要衝突持續，金屬價格就難以獲得支撐。”他指出，投資者正將注意力轉向能從地緣緊張中直接獲益的大宗商品領域。TD Securities大宗商品策略師Daniel Ghali進一步警告：“機構投資者廣泛持有黃金，這建立在過去一年貨幣貶值交易邏輯之上，但現在這一基礎正在弱化。短期內，我們仍看跌風險，金價在保持牛市趨勢支撐之前，還有相當大的回調空間。”

Sucden Financial分析師團隊也認為，貴金屬或許能從地緣不確定性中獲得些許支撐，但只要原油吸收了主要避險買盤，黃金的上行空間將依然受限。紐約商品交易所原油期貨價格保持堅挺，交投於每桶97.75美元附近，10年期美債收益率約為4.25%。

本輪黃金的暴跌行情，與2022年夏季俄烏戰爭爆發後的走勢頗為相似。當時能源價格衝擊同樣引發全球市場波動，疊加美聯儲激進加息，金價自高點一度回落18%。儘管週四跌幅慘重，但年初至今金價仍累計上漲近7%；而白銀今年迄今已轉為下跌1%，表現更為疲軟。市場分析認為，短期內中東局勢若未出現緩和，通脹憂慮將繼續壓制貴金屬，黃金或進一步向下尋找支撐。