時隔近四年，國際油價再次站上100美元大關。3月18日至19日，中東地緣政治緊張局勢急劇升級，推動兩大基準原油價格大幅飆升，布倫特原油一度逼近119美元/桶，美國WTI原油也短暫觸及100美元關口。儘管隨後因獲利了結和政策猜測有所回落，但市場情緒已發生根本轉變——分析師警告，這絕非短期脈衝，而是可能演變為一場持久的供應危機。
週四，布倫特原油盤中最高觸及119美元，最終收於113-114美元區間；WTI則一度站上100美元，隨後回落至96-97美元附近。前一交易日，布倫特原油結算價已在107美元左右，盤後因能源基礎設施遭襲的消息繼續走高。
“當前的價格行為反映的不僅僅是地緣政治溢價。”多名能源分析師指出，隨著生產中斷頻發、基礎設施受損可能需要數月修復，市場正在計入一場更持久的供應衝擊。一些悲觀情景預測，若衝突持續，原油可能飆升至150美元甚至更高。霍爾木茲海峽的動向以及中東能源設施的受損程度正成為全球能源市場的兩大波動源。
這已是原油價格歷史上第四次站上100美元——而且全部發生在過去二十年。每一次“破百”都伴隨著地緣政治或供需結構的劇變，也催生了能源板塊的結構性機會。複盤2008年、2011-2014年以及2022年三次油價破百週期，有五隻股票的表現格外引人注目，它們在每次油價飆升時都實現了上漲。
2008年，原油價格首次突破100美元，並從2007年中至2008年中翻倍有餘，7月創下147美元的歷史天價。油價飆升帶動了一批石油股上漲，但漲幅差異巨大。
金融危機後，隨著經濟復蘇，油價在2011年再次站上100美元，並在這一水平上方停留至2014年中。高油價刺激了葉岩油革命，水平鑽井和水力壓裂技術釋放了巨量新增供應，最終導致2014年下半年油價崩盤。但在繁榮期內，石油股回報豐厚：
2022年初，全球三大產油國之一的俄羅斯進攻烏克蘭，推動油價一度突破120美元。隨後供應面改善，油價逐步回落。此間，能源股再次走出獨立行情：
綜合三次歷史週期，埃克森美孚、雪佛龍、康菲石油、西方石油、Enbridge這五家公司無一例外地在油價站上100美元期間錄得正收益。儘管每次漲幅因市場環境、公司基本面差異而不同，但它們的業務模式——上游勘探生產、中游管道運輸——對油價高度敏感，成為油價上漲週期中最直接的受益者。
當前，地緣政治風險溢價再次注入油價，而供應端的脆弱性遠超以往。即便油價從高點略有回落，但市場共識正在轉向：100美元可能不是終點，而是一個新中樞。對於投資者而言，歷史數據提供了參考坐標：那些在上游擁有豐厚資源、資產負債表穩健、且在以往高油價週期中證明過自己的公司，更有可能在本輪油價上漲中受益。
然而，風險同樣不容忽視。高油價可能抑制需求，宏觀經濟放緩的陰影未散，地緣政治走向也難以預測。正如每一次油價破百後最終都回歸常態，這一輪週期的演繹仍需邊走邊看。對於能源股投資者，把握趨勢的同時，保持一份對歷史的敬畏，或許才是長久之道。
