Pulsar 報告其已完成在明尼蘇達 Topaz Helium Project 的 Jetstream 7 鑽井並完成井下測井，測井隊伍接著前往 Jetstream 6。公司也已將鑽機移至 Jetstream 5 以回收卡住的鑽桿，然後計畫在三月底或四月初開始全區的流量與壓力累積測試。所有七口評估井均遇到有壓力的氣體。這是一個乾淨的操作紀錄，但是否能從一個有趣的地質系統升級為可行的專案，將取決於流量測試揭示的品位、可出氣性與汙染物水準。
Jetstream 7 於 3 月 10 日達到總深度 2,979 英尺，在約 2,107 英尺處遇到氣體，鑽井期間的初步井底壓力約為 953 psi。包含微影像儀在內的井下測井已於 3 月 17 日完成，讓 Pulsar 對含氣層的岩性、孔隙度與破裂強度有更完整的觀察。公司表示 Jetstream 6 的測井將很快開始，並在回收或繞過卡住的鑽桿後，準備對 Jetstream 5 進行測井與測試。另方面，新取得的 2D 地震資料處理已完成並可供解釋，應能協助細化構造閉合與未來評估的目標選擇。
到目前為止，最具體的儲層線索是壓力。在 2,107 英尺處，953 psi 約當 0.45 psi/英尺。做個比較，淡水靜水壓梯度約為 0.433 psi/英尺。這使 Topaz 在報告遇氣深度附近接近靜水或略高於靜水。適度升高的梯度仍可反映有效的封閉和相對封閉、已充注的系統。鑽井期間觀察到的氣體滲入也與可流動氣體和一定的滲透性一致。不過僅憑這些早期數字就斷言儲層為強烈超壓，仍有點言過其實。現在的關鍵工作是壓力瞬變測試。累積與回抽資料能導出滲透率-厚度和皮膜因子，這些是預測可維持產出率與連通體積的決勝參數。
氦含量決定每千立方英尺的營收，因此成分與流量同等重要。場區的頭條指標仍是 Jetstream 1，Pulsar 報告該井氦濃度最高達 13.8%，以全球標準來看屬於卓越的品位。這是個高門檻且為正面資料，但投資人應避免將其無差別外推至整個構造。氦系統常在橫向與縱向上於濃度與雜質方面呈現變異。流量測試應提供每口井的代表性氣樣，以確定氦分率以及氮、二氧化碳與碳氫化合物的相對份額。處理路徑與廠規模取決於該混合物。高氮氣流常需壓力擺吸附或低溫分離；顯著的 CO2 則需要胺處理並提高營運成本。即便品位佳，小型氦廠仍可能資本密集且耗電。淨回收將取決於穩定的氦百分比、足以支撐模組化廠規的產率，以及不迫使採用量身打造高成本處理的雜質水準。
隨著 2D 地震處理完成，下一步是構造解釋。關鍵問答包括圈閉幾何、斷層封閉行為與隔室化程度。氦由基盤岩中的鈾與釷衰變產生，然後沿裂縫與斷層向上遷移，直到遇到封閉。位於 Duluth 東北的前寒武紀地體，地質組合可能是碎裂的結晶或火山單元作為儲層，配以致密火山或細粒沉積序列作為封閉。微影像測井將有助於繪製天然裂縫與層理，引導淨儲層估算，並說明系統是由離散裂縫網絡主導或較為散佈的孔隙性所主導。連續且橫向廣延的封閉伴隨構造閉合將支持規模；若普遍存在開放裂縫但缺乏封閉元件，則可能帶來初期產能但難以維持壓力且可採回收量有限。
本次鑽探活動唯一的操作瑕疵是需要取出或繞過卡在 Jetstream 5 的鑽桿。取出作業在鑽井中屬常見，但會增加時間、引入機械風險，若處理不慎也可能損及井眼。Pulsar 計畫完成標準的回收作業，然後撤除鑽機並準備該井進行測井與測試，這是一個合理的程序。短期成本是工期延遲。更大的風險在於若井眼無法調整到能取得高品質測井或乾淨流測的狀態。投資人應觀察團隊解決卡鑽的速度，以及測試時間是否被推遲，因為在多口井中維持一致執行對建立可靠的儲層模型至關重要。
Pulsar 於二月完成一次配售以資助持續的評估與早期開發工作。這涵蓋測井、地震、流量測試與初步設施規劃。從成功的測試計畫轉向首度售氣需要更多資本。即便是具前處理的小型氦廠，視通量、氣體組成與技術選擇不同，也可能需要數千萬美元資本。好消息是 Topaz 接近現有道路與 Voyageur Highway，便於後勤。明尼蘇達在許可與營運上法治穩定。代價是與有共享基礎設施的成熟氦盆地不同，Topaz 很可能需要一座契合用途的廠房與場址電力。可以預期公司會爭取 offtake 協議、預付款項或策略性夥伴以減少股權稀釋。若無此類安排，若測試結果為正面，為資助設施而進行較大規模的籌資是可能的。
Pulsar 在 Jetstream 1 報告到以十億分之一等級量級的氦-3。氦-3 對量子技術與中子偵測等利基應用有價值，但現今上游氦產業尚無商業規模的氦-3 分離。以有意義的產率抽取 He-3 需要專門的低溫與同位素分離，增加複雜性與成本。目前應將 He-3 視作對未來技術的選擇權，或在 He-4 專案已運行且氣流適合額外分離步驟時可能實現的溢價。它不應成為 2026 年估值或資金決策的基本推動力。
投資論述將在接下來四到八週從鑽探新聞轉為有測量依據的數據。高衝擊的讀取包括各井的穩定化流率、代表性樣本的氦百分比與雜質剖面，以及能導出滲透率-厚度與儲層連通性的壓力累積曲線。從測井要關注淨儲層估算、裂縫密度，以及任何垂直隔離或阻隔的證據。從地震要尋找有連貫性的構造閉合與斷層面定義，這些可能影響引流。紅旗包括雖有壓力但可出氣性低、較高的 CO2 或含水導致處理複雜、短期測試中出現顯著壓力下降，以及任何進一步延誤多井計畫的操作問題。在商業面，對 offtake 條款的可見性、指標性廠房設計與資金計畫，將為目標在 2026 年中進行的經濟性研究設定預期。地質故事強而有力；業務成敗現取決於流量、成分與資本紀律。
