摩根大通資產管理公司首席全球策略師大衛·凱利近日對美國經濟前景表達樂觀看法，認為當前石油市場動蕩與關稅相關擔憂僅為暫時性不利因素，預計將在未來數月內逐步消退。凱利承認，由於退稅額低於預期及油價持續承壓，該機構已小幅下調第二季度GDP增長預期，但強調不應過度關注短期波動。他指出，波斯灣石油恢復供應是必然結局，美國最終需與伊朗達成協議，以重建全球能源市場正常供應秩序。在通脹方面，凱利預測消費者物價指數（CPI）同比漲幅將在6月達到3.5%至近4%的峰值，隨後顯著回落。他預計，在油價下跌、關稅減免及住房成本下降的推動下，通脹率有望在年底前回落至美聯儲2%的目標水平，並於2027年進一步低於該水平。凱利還預測，美國國會將在夏季通過某種形式的經濟刺激措施，可能包含關稅退稅支票，以在11月大選前為經濟提供支撐。長期來看，他認為美國經濟潛在增長率上限約為1.5%，需依靠人工智能（AIEQ）帶來的生產率提升，以對衝勞動年齡人口減少的影響。
相比之下，高盛首席經濟學家揚·哈丘斯通過詳盡的建模分析指出，關稅帶來的負擔絕非短期陣痛，其核心成本將由美國消費者直接消化。高盛研究數據預測，隨著關稅政策深入推進，美國消費者承擔的成本比例可能從初期的兩成左右激進飆升至六成以上。這種成本轉嫁機制將直接導致核心個人消費支出（PCE）物價指數顯著回升，並可能在未來兩到三年內持續干擾通脹降溫進程，使得美聯儲重返2%通脹目標的時間表被迫大幅推遲。在對經濟增長的實際影響評估上，兩家機構的判斷存在明顯溫差。高盛採取更為悲觀的預測，認為關稅政策將成為2025年美國經濟增長的重大“逆風”。據高盛最新宏觀報告測算，關稅可能拖累年度GDP增速約一個百分點，並將當年的增長預測下調至1%左右的低位。高盛專家認為，只有等到2026年關稅的滯後拖累效應逐步減弱，且配合減稅政策落地，經濟才可能迎來真正企穩。
這場關於通脹性質的辯論，反映了華爾街對未來貨幣政策走向的深度憂慮。據高盛大宗經紀業務數據顯示，3月份對衝基金以13年來最快速度拋售全球股票，為該行自2011年開始統計以來的第二大規模減倉，主要由做空交易增加驅動。受此影響，MSCI All-Country World Index 3月下跌7.4%，創2022年以來最大單月跌幅；標普500指數（SPX）同期下跌5.1%。資金明顯轉向防禦性資產，基金經理以自2025年7月以來最快速度增持必需消費品板塊。此外，在科技、媒體和電信板塊，對衝基金出現四個月來首次淨買入，但這一變化更多源於空頭回補，而非新增多頭佈局。
