中國衝擊 2.0 已經到來，這次的洪流不是廉價服飾或玩具，而是電池、電動車、太陽能、AI 伺服器、機器人和電信設備——由快速迭代與政策順風推動的大規模產品。國內方面，2025 年國內廠商交付了約 165 萬張 AI GPU，隨著美國管制將需求導向本土晶片，佔據了中國 AI 加速器市場約 41% 的比重。海外方面，「一帶一路」網絡如今覆蓋超過 150 個國家，代表大約全球人口的四分之三，為中國科技與基礎設施創造了現成的通路。結果是在高端硬體領域產生一股通縮壓力，降低了全球電氣化與 AI 建設的成本。投資人應偏重那些能把政策轉化為產品、把規模轉化為現金流的公司。
1) BYD (1211.HK, BYDDF)：電動車平價化引擎。BYD 在 2024 年交付超過 300 萬輛新能源車，並透過從電池到半導體的垂直整合持續推進成本曲線。海外方面，公司在泰國展開生產，在巴西動工，並在匈牙利核准設立歐洲廠——這些里程碑將出口熱潮轉化為當地供應。其 Dolphin 與 Atto 3 車型在新興市場重設了價格與性能的基準，而高階的 Yangwang 車系則展示了頂端的利潤潛力。全球影響：BYD 正在壓縮從東南亞到拉丁美洲市場的電動車總擁有成本，隨著充電網絡跟上，將大規模採用的時間線提前數年。
2) CATL (300750.SZ)：電池規模與化學創新。全球最大的電動車電池廠商維持逾三成的全球市占，並將實驗室的成果轉入量產，包括其 Shenxing 超快速充電的 LFP 平台。在歐洲，匈牙利的大型工廠為汽車製造商提供對抗地緣政治波動的長期供應基礎。在電網儲能方面，CATL 的能源儲存系統已成為中東與澳洲公用事業級部署的標準設備，專案開發商重視安全性與每千瓦時成本。里程碑：在電動車與固定儲能出貨量上長期領先，使 CATL 能與汽車廠共同設計下一代電池包，縮短製造時間並降低每輛車資本支出。
3) LONGi Green Energy (601012.SS)：工業規模的矽片效率。LONGi 創下矽晶電池效率超過 27% 的世界紀錄，並將該性能導入採用 HPBC 架構的大眾市場模組。憑藉多吉瓦級工廠與從中東北非到拉丁美洲的銷售布局，隨著標案規模擴大與融資成本回落，LONGi 直接受益。在一帶一路市場，由 LONGi 模組支撐的交鑰匙太陽能加儲能方案以平準化成本取勝，而非依賴補貼。里程碑：LONGi 的模組出貨以數十吉瓦計，其技術路線圖與雙面與沙漠級耐久性等公用事業需求一致，鞏固了前沿電網的銀行可行性。
4) SMIC (0981.HK, 688981.SS)：沒有停滯的晶圓代工學習曲線。儘管面臨出口限制，SMIC 已將 7nm 級生產導入商用裝置，使用深紫外工具，並在北京、上海與天津擴大產能。直接效果是為應用處理器與加速器提供本土化管線，讓 AI 推理與先進智慧手機得以在國內生產。二次影響是生態系統的耐久性：本地晶片設計者現在可在國內迭代，縮短資料中心與手機的設計到部署週期。里程碑：7nm 級晶圓向消費與企業級矽晶的推進，是從依賴的功能性斷裂，並催生本土的 EDA、封裝與設備供應商。
5) Inspur Information (000977.SZ)：具本土動力的 AI 伺服器。作為全球前三大伺服器 OEM，Inspur 是新一波中國 AI 加速器的主要整合者。隨著本土晶片在 2025 年約佔中國 AI GPU 交付量的 41%，Inspur 正承接符合政府本地化關鍵計算指引的訓練與推理集群訂單。海外方面，其在中東與拉丁美洲的視訊分析與電信邊緣等價格敏感部署中持續獲勝。里程碑：在中國 AI 伺服器市場維持穩定市占，並通過多款本土加速器的認證，強化毛利並降低對超大規模與國家雲供應的風險。
6) Alibaba Group (BABA)：雲平台遇上本土晶片。阿里雲悄然將部分推理工作負載切換到本土加速器，並在亞洲與中東二十多個區域推出以成本為導向的運算選項。其 T-Head 單位的 Yitian 伺服器 CPU 與緊密的軟體堆疊整合，讓 Alibaba 能在客戶擴展 AI 應用時調整價格與效能。全球影響：透過將低成本運算與在東南亞快速成長的開發者生態系結合，Alibaba 正把 AI 從試點推向中小企業的生產環境，避免被價格排除在外。里程碑：中國公有雲上以本土晶片承載的實際生產工作負載，標誌著 AI 服務的一條可信替代供應鏈。
7) Xiaomi (1810.HK)：從平價智慧手機到 AI 原生電動車。小米在出貨量上是全球第三大智慧手機廠，並利用其軟體與供應鏈優勢跨界進入汽車領域。SU7 電動車上市後在數日內創造了六位數的訂單積壓，並以積極的 OTA 節奏開始交車。配合龐大的 IoT 生態系，小米正在建立一個硬體—軟體迴路，讓使用者在手機、家居與汽車之間留在其服務內。里程碑：在進入汽車的同時達到高階智慧手機的利潤率，顯示其經營紀律與品牌延伸能力。全球影響：小米的價格對表現策略正在迫使競爭者重新思考亞洲、歐洲與拉丁美洲的中階手機與連網裝置。
這些領導者的共同線索是政策轉化為需求。北京優先本土 AI 晶片的指導創造了真實市場——本土廠商在 2025 年交付了 165 萬個加速器——因此像 Inspur 這樣的 OEM 與像 Alibaba 這樣的平台能在不倚賴海外供應的情況下擴張。「一帶一路」網絡如今觸及超過全球一半的 GDP，為電動車、電池和太陽能模組提供立即進入標案與出口信貸的通路，加速在能源赤字與燃料進口造成經濟阻力地區的採用。當然，西方的貿易防禦會有起有落。但新興市場的引力——採購以價格與交付為導向——有利於能以前所未有規模滿足規格的公司。這就是中國衝擊 2.0 的本質：不是一場往下的價格競賽，而是一場建構全球電氣化與 AI 硬體軌道的競賽。對投資人而言，這是可投資、由現金流支持，且才剛開始。
