當市場還在爭論人工智能是否為一場昂貴的“科技泡沫”時，美銀證券在最新研報中指出，AI相關支出不僅不會退潮，反而會“更強、更持久”。英偉達(NVDA)、AMD和博通(AVGO)被繼續列為半導體板塊的“首選名單”，美光科技(MU)和邁威爾科技(MRVL)也躋身核心名單。
鑒於微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL)和Meta Platforms(META)等主要超大規模雲服務商在近期第一季度財報中展示的資本支出前景，美銀預計，到2030年，AI數據中心系統的市場規模（TAM）將從此前預測的1萬億美元飆升至1.7萬億美元。其中約1.2萬億美元可能來自AI加速器，高於此前預測的1萬億美元，上調原因包括超大規模雲服務商定制化專用集成電路(ASIC)出貨量增加，例如谷歌的TPU或亞馬遜的Trainium芯片。數據中心CPU的市場規模可能達到約1100億美元，AI網絡市場規模則可能增至約3160億美元。分析師指出，隨著AI工作負載尾部效應的延長，算力與內存組件正持續多樣化，但這是對整體市場總量的補充而非替代。
過去兩年，華爾街對AI的投資邏輯主要集中在“基建搶跑”。美銀分析師認為，隨著OpenAI和Anthropic等AI獨角獸即將開啓IPO進程，市場將更清晰地看到頂級模型生產商如何將算力轉化為商業價值。一旦這些初創公司在二級市場證明瞭盈利閉環，從微軟、亞馬遜到Alphabet和Meta的萬億支出便有了明確的財務邏輯。分析師強調，2026年將是AI銷售額與投資回報率加速兌現的關鍵節點，2027年則需驗證“Token經濟效率”能否如期實現。在狂熱預期之下，美銀也保留了冷靜，承認當前供應鏈瓶頸可能限制尖端組件的短期出貨，且市場對資本開支的可持續性始終存有疑慮。此外，美銀還上調了以下目標價：英偉達（從300美元至320美元）、AMD（從450美元至500美元）、邁威爾科技（從125美元至200美元）以及美光（從500美元至950美元），博通目標價維持不變。
美銀的看多立場固然振奮人心，但投資者仍需警惕潛在風險。但無論如何，美銀報告傳遞了清晰信號：AI基礎設施投資是一場至少持續到2030年的“結構性長牛”，英偉達仍是那個“賣鏟子的人”，而AMD、博通、邁威爾科技和美光正在從不同角落挖掘屬於自己的金礦。
