尋找漲幅數倍的股票時，最好瞄准潛在市場巨大的行業。醫療保健行業，特別是健康保險領域，規模問題並不存在。據估計，美國每年的健康保險保費高達1.6萬億美元，且隨著人口老齡化，醫療支出的增長速度將超過GDP。
Oscar Health（OSCR）是一隻卓越的醫療保健股，通過其以技術為核心的健康保險產品不斷搶佔市場份額。這家快速增長的公司有望在未來多年實現超越市場的回報。
健康保險市場在2010年《平價醫療法案》頒布後發生了變化，該法案創建了交易平台，允許個人每年通過受監管的平台購買自己的健康保險。雖然起步坎坷，但目前通過ACA平台購買保險的個人用戶已約達2000萬，成為該行業的重要組成部分。
Oscar Health專注於個人支付方市場，已成為這一增長的重要推動力。上個季度，Oscar Health保險計劃的總付費會員達到320萬，較一年前同期的200萬增長了超過50%。這一增速遠超ACA市場的整體水平，表明Oscar Health正在顯著擴大市場份額。
原因在於，Oscar Health通過其雲優先的數字平台提供了更優的客戶體驗，為健康保險的各方利益相關者節省了時間和精力。目前，公司正大力推動將雇主主導的健康保險市場轉向個人繳費計劃。這類計劃允許雇主補貼員工健康保險，但不再讓所有人加入同質化計劃，而是讓人們可以使用資金在ACA交易平台上自行選購，其中就可能選擇Oscar的保險。
健康保險公司在ACA交易平台下面臨嚴格監管，每年的最高賠付率不得超過80%，這意味著只有20%的保費收入可用於管理費用和盈利。
通過不斷增長的規模和以技術驅動的效率提升，Oscar Health已持續降低管理費用佔收入的比例，預計這將在2026年帶來顯著的盈利拐點。公司上季度實現營業收入7億美元，而受醫療費用使用情況的季節性因素影響，2026年全年的營業收益預期為2.5億至4.5億美元。
長期來看，隨著全國範圍內規模的進一步擴大，公司管理費用佔收入的比例有望持續下降。結合收入的快速增長——自2021年以來，保費收入增長了2770%——Oscar Health未來幾年可實現利潤的大幅提升。若營收達到500億美元，5%的利潤率意味著25億美元的利潤，這一目標可能在五年內實現。
只要Oscar Health能沿著當前利潤擴張和市場份額增長的路徑繼續前進，其股票就有望在未來多年跑贏大盤。
目前，該股市值約為66億美元。基於2026年盈利指引的高端計算，其市盈率為15倍，但更重要的是，僅為我預期其營收達到500億美元時利潤水平的2.5倍。雖然這一目標不會在2026年實現，但有耐心的投資者將能夠見證未來十年盈利的巨大拐點，從而可能為持有Oscar Health股票並永不賣出的投資者帶來可觀的股價上漲空間。
總結：Oscar Health憑借其技術驅動的健康保險平台，在美國規模達1.6萬億美元且持續增長的健康保險市場中，特別是ACA個人支付方領域，實現了會員數量的快速擴張和市場份額的提升。通過技術效率和規模效應不斷壓低管理費用佔比，公司有望在2026年迎來盈利拐點。當前市值對應未來盈利預期仍具吸引力，若能持續執行既定戰略，該公司具備長期超越市場回報的潛力。
