華爾街正因馬斯克的火箭與衛星製造公司SpaceX預計於下月進行的重磅上市而興奮不已。該公司計劃以股票代碼“SPCX”進行交易，並於週三提交了招股說明書，股票發售最快可能在6月11日進行。創始人埃隆·馬斯克正通過Robinhood、SoFi以及其他交易平台向散戶投資者提供部分股票，使他們能夠以更低的價格入場。SpaceX上市之後，預計OpenAI和Anthropic也將緊隨其後。
然而，在近年來最大的幾宗IPO中，很少有讓在新股上市時買入的投資者賺到錢的。對過去五年中估值最高的50只IPO進行的分析顯示，在約四分之三的情況下，投資者如果購買標普500指數基金，收益會更好。這一數據凸顯了在那些估值往往於股票上市前就已大幅飆升的公司中尋找便宜貨的難度。
數據顯示，如果投資者買入其中每一隻IPO股票，截至5月21日，平均收益率為27%。相比之下，在相同歷史時期內，標普500指數的平均漲幅為53%。該分析假設買家能夠以IPO發行價購買股票（這對散戶投資者而言通常無法實現），或者只是購買大盤標普指數。分析還顯示，對於那些在股票交易首日狂熱期買入的投資者來說，其歷史回報率甚至更差。
自營交易公司Triple D Trading的交易員丹尼斯·迪克表示：“除非你處於這些項目的早期階段，並在IPO之前就買入這些資產，否則很難賺到錢。”
SpaceX預計將估值目標定為1.75萬億美元，這將使此前所有華爾街上市公司的規模都相形見絀。在1.75萬億美元的估值下，SpaceX的市銷率將接近100倍，而AI巨頭英偉達（NVDA）的市銷率則為24倍。SpaceX去年虧損近50億美元。
在20世紀90年代末的互聯網時代，許多互聯網公司在IPO後憑借振奮人心的故事股價飆升，然而一旦現實衝擊了樂觀願景，這些股票便崩盤了。與此同時，思科系統公司（CSCO）通過提供早期網絡發展所需的路由器和交換機大賺了一筆。在2010年代的雲計算浪潮中，像亞馬遜（AMZN）和微軟（MSFT）這樣的數據中心建設者成為了焦點，然而真正攫取最持久收益的是提供底層處理能力的芯片製造商。
就SpaceX而言，最符合這一描述的公司是英偉達。通過此次股票發行籌集的資金預計將推動公司在先進計算領域的大規模支出，而英偉達有望從中佔據超常份額。英偉達在通用人工智能加速器市場近乎壟斷的地位，將使得SpaceX新獲得的流動性中有相當一部分流入其數據中心芯片業務。
對散戶而言，與其追逐短期IPO熱潮，不如關注那些為創新提供底層技術支撐的基礎設施供應商。英偉達憑借其GPU架構生態系統和CUDA軟件平台構築了強大護城河，有望從SpaceX等公司的人工智能與航天投資浪潮中持續受益，具備長期復利優勢。
