華爾街金融巨頭傑富瑞（Jefferies）建議投資者近期持有高質量、低獲利了結壓力且低擁擠度的股票，以安然度過可能出現的夏季科技股回調。這一觀點與摩根士丹利策略師威爾遜（Michael Wilson）等頂級策略師一致，即在AI半導體擁擠交易出清與去槓桿風波之際，階段性降低高擁擠度、高槓桿且高貝塔的AI算力交易倉位，轉向高質量、低動量、充裕現金流且今年漲幅遠不及科技股的週期與防禦類股票。
截至週二亞洲股市收盤，創紀錄看漲擁擠度且槓桿倉位龐大的AI半導體交易主題陷入回調。三星電子股價收跌6.9%，SK海力士跌6%，韓國基準股指KOSPI綜合指數收跌4.9%，跌勢隨後傳遞至美國市場。費城半導體指數週二收跌4.9%，英特爾、AMD、美光及邁威爾科技等高貝塔AI半導體產業鏈領軍者領銜承壓，反映出市場看漲預期已極致樂觀後，任何交易情緒或供需擾動都會觸發擁擠交易出清與去槓桿。
傑富瑞量化策略主管Desh Peramunetilleke在報告中指出，與人工智能相關的問題包括潛在產能過剩、超大規模雲計算廠商預計投入7000億美元資本開支後的利潤路徑仍然模糊，以及Token整體成本上升帶來的需求壓力。自2024年以來，標普500動量指數跑贏更廣泛美股幅度超過70%，接近互聯網泡沫時期極端水平。該策略師團隊表示，儘管仍認為這一主題是長期投資贏家，但上述原因可能推動AI主導的動量交易出現平倉潮。
傑富瑞篩選了質量評分較高且市值超過100億美元、長期自由現金流收益率高於3%的公司，同時要求動量有限、估值具吸引力且預期市盈率低於20倍。首選名單包括：艾伯維（ABBV）、美國運通（AXP）、家得寶（HD）、勞氏公司（LOW）、麥當勞（MCD）、奈飛（NFLX）、百事可樂（PEP）、寶潔（PG）、標普全球（SPGI）和史賽克（SYK）。
其中艾伯維獲最高質量評分，傑富瑞預計其2026年至2027年實現近28%的復合年盈利增長，自由現金流收益率5.2%。艾伯維將於7月31日公佈第二季度業績，過去三個月上漲25%，過去一年上漲37%，股息收益率2.7%。奈飛目前總市值約3200億美元，自由現金流收益率3.6%，將於7月16日公佈第二季度業績，2026年至今下跌18%，過去12個月累計下跌近41%。
隨著AI半導體主題因擁擠度過高而回調，資金開始從高擁擠AI算力轉向現金流防禦資產，華爾街策略主線從AI算力基礎設施擴散至更廣泛的優質基本面資產。這一策略與摩根士丹利首席股票策略師威爾遜的觀點一致，即階段性退出高擁擠度、高槓桿的AI算力交易，擁抱更寬的市場廣度，尤其是金融、醫療保健等防禦主題，以及非必需消費、工業、交通運輸及區域銀行等低估值週期板塊。
威爾遜團隊強調，美股投資廣度應繼續改善，近期AI半導體走弱可能意味著交易重心從芯片製造商轉向超大規模雲廠商，同時消費可選、交通運輸、生物科技等板塊可能受益於資金再配置。其策略核心並非AI牛市已經結束，而是AI資本開支受益者的估值與倉位已過熱，市場需要向盈利修復、現金流穩定和估值更合理的週期與防禦板塊擴散。
根據Markets Live Pulse調查，6月22日至7月2日期間接受調研的221名受訪者中，53%表示下半年傾向於增持傳統經濟週期型企業股票，並從科技股上漲中兌現部分收益。PNC資產管理首席投資策略師Yung-Yu Ma表示，PNC已將AI相關科技股投資立場從增持轉為中性，理由是AI算力交易在當前水平已相當充分定價，現在應拓寬視野關注市場中其他相對落後領域。摩根大通全球股票策略師Mislav Matejka同樣看好週期股輪動，認為只要地緣政治緩和、盈利與通脹保持穩定，向週期性板塊的擴散與輪動將成為貫穿年底的制勝策略。
在大摩威爾遜看來，AI牛市擴散並非AI主線結束，而是熱門科技股回調可能成為資金從極度擁擠的科技龍頭擴散到經典週期、消費、醫療、工業、金融和運輸等盈利修復板塊的觸發器，市場正進入多引擎驅動的牛市行情。
