歐洲股市雖科技股權重遠低於美股，但在AI行情的推動下，斯托克600指數今年漲幅與標普500比肩。儘管斯托克600指數中科技股權重僅約9%，遠低於標普500指數的44%，但其整體漲幅卻與後者並駕齊驅。考慮到歐洲對油價上漲和經濟、盈利增速放緩更為敏感，這一成績尤為引人注目。花旗編制的一項歐洲AI賦能者指數過去一年累計上漲46%，雖然不及美國AI贏家組合60%的漲幅，但期間波動率明顯更低。
歐洲的看點遠不止幾家直接的AI半導體領軍企業。其工業板塊與數據中心需求高度關聯，而AI技術的廣泛應用，有望為下一階段的行情注入新動能。花旗策略師貝婭塔·曼特伊團隊指出，歐洲仍處於AI應用週期的非常早期階段，工業、醫療、IT、通信服務和金融等行業將率先受益。迄今為止，AI對實際GDP和勞動生產率的提升似乎微不足道，但未來有潛力吸引大規模投資以推動落地。
工業股在斯托克600指數中占比達五分之一，權重僅次於金融股。剛剛結束的財報季印證，歐洲大型工業企業已成為AI行情的重要參與者。電力基建領域表現尤為突出——電氣設備製造商施耐德電氣（Schneider Electric SE）和工業自動化供應商ABB Ltd.在上調業績指引的同時，均披露數據中心需求出現三位數增長。電纜製造商普睿司曼（Prysmian SpA）已受益于歐美電氣化需求多時，建材商Kingspan Plc本周股價大漲，此前公司因數據中心建設及並購交易強勁而上調業績展望。即便是被視為AI“輸家”的軟件企業SAP（SAP.US）、凱捷（Capgemini SE）及廣告集團陽獅（Publicis Group SA），近期也報告了與AI需求相關的加速營收增長。
強勁漲幅使得部分工業股估值已不便宜，同時近期半導體板塊的波動令投資者對最直接的資本支出受益標的趨於謹慎，市場對未來增長和盈利的風險定價正在上升。不過，考慮到投資週期預計在2028年見頂，部分個股估值仍具吸引力。巴克萊工業分析師認為，精選個股將是辨別投資標的的關鍵。該團隊在評估約500個數據中心項目後，選出了冷卻系統領域的搏力謀控股（Belimo Holding AG）和阿法拉伐（Alfa Laval AB），以及半導體相關需求的阿特拉斯·科普柯（Atlas Copco AB）和VAT Group AG，均給予“超配”評級；在估值合理的電氣公司中提及施耐德電氣和羅格朗（Legrand SA），同時對發電設備供應商西門子能源（Siemens Energy AG）和瓦錫蘭（Wartsila OYJ Abp）持謹慎態度，均給予“低配”評級。
