欧洲股市虽科技股权重远低于美股，但在AI行情的推动下，斯托克600指数今年涨幅与标普500比肩。尽管斯托克600指数中科技股权重仅约9%，远低于标普500指数的44%，但其整体涨幅却与后者并驾齐驱。考虑到欧洲对油价上涨和经济、盈利增速放缓更为敏感，这一成绩尤为引人注目。花旗编制的一项欧洲AI赋能者指数过去一年累计上涨46%，虽然不及美国AI赢家组合60%的涨幅，但期间波动率明显更低。
欧洲的看点远不止几家直接的AI半导体领军企业。其工业板块与数据中心需求高度关联，而AI技术的广泛应用，有望为下一阶段的行情注入新动能。花旗策略师贝娅塔·曼特伊团队指出，欧洲仍处于AI应用周期的非常早期阶段，工业、医疗、IT、通信服务和金融等行业将率先受益。迄今为止，AI对实际GDP和劳动生产率的提升似乎微不足道，但未来有潜力吸引大规模投资以推动落地。
工业股在斯托克600指数中占比达五分之一，权重仅次于金融股。刚刚结束的财报季印证，欧洲大型工业企业已成为AI行情的重要参与者。电力基建领域表现尤为突出——电气设备制造商施耐德电气（Schneider Electric SE）和工业自动化供应商ABB Ltd.在上调业绩指引的同时，均披露数据中心需求出现三位数增长。电缆制造商普睿司曼（Prysmian SpA）已受益于欧美电气化需求多时，建材商Kingspan Plc本周股价大涨，此前公司因数据中心建设及并购交易强劲而上调业绩展望。即便是被视为AI“输家”的软件企业SAP（SAP.US）、凯捷（Capgemini SE）及广告集团阳狮（Publicis Group SA），近期也报告了与AI需求相关的加速营收增长。
强劲涨幅使得部分工业股估值已不便宜，同时近期半导体板块的波动令投资者对最直接的资本支出受益标的趋于谨慎，市场对未来增长和盈利的风险定价正在上升。不过，考虑到投资周期预计在2028年见顶，部分个股估值仍具吸引力。巴克莱工业分析师认为，精选个股将是辨别投资标的的关键。该团队在评估约500个数据中心项目后，选出了冷却系统领域的搏力谋控股（Belimo Holding AG）和阿法拉伐（Alfa Laval AB），以及半导体相关需求的阿特拉斯·科普柯（Atlas Copco AB）和VAT Group AG，均给予“超配”评级；在估值合理的电气公司中提及施耐德电气和罗格朗（Legrand SA），同时对发电设备供应商西门子能源（Siemens Energy AG）和瓦锡兰（Wartsila OYJ Abp）持谨慎态度，均给予“低配”评级。
