儘管減肥藥銷售持續井噴，推動禮來（LLY）第二季度業績大幅超越華爾街預期，但公司年初至今的股價漲幅僅約7%，與強勁的經營表現形成明顯背離。
財報顯示，禮來2026年第二季度全球營收同比飆升48%，達到230億美元。美國市場銷售額增長33%至144億美元，國際市場營收增幅高達80%，達到86億美元。兩大核心減肥藥繼續扮演增長主引擎：Mounjaro銷售額激增91%至99億美元；Zepbound增長44%至49億美元。免疫、腫瘤及神經科學領域的關鍵產品組合收入亦實現121%的驚人增長。
利潤端，公司調整後淨利潤同比增長32%至75億美元，調整後每股收益為8.38美元，遠超分析師平均預期的6.58美元。毛利率維持在82.83%的高位。受益於強勁的銷售勢頭，禮來將全年營收指引區間從先前的820億至850億美元，上調至850億至870億美元。
業績發佈當天，禮來股價收漲4.86%，總市值站上1.1萬億美元。然而拉長時間看，年初至今禮來累計僅上漲約7%，表現落後於整體市場。目前該股交易於34倍市盈率，顯著高於行業同業，顯示市場對替爾泊肽系列的成功已有較充分定價。
投資者注意力正轉向後續研發管線。禮來利用減肥藥帶來的豐厚利潤加速補強管線，近期先後收購了免疫療法公司Orna Therapeutics、神經科學公司Centessa Pharmaceuticals和心理健康療法開發商AtaiBeckley。更值得關注的是，下一代減肥藥retatrutide的完整三期臨床數據已經出爐，顯示出對肥胖及2型糖尿病、心血管疾病相關人群的顯著減重效果。公司計劃明年初向美國食品藥品監督管理局提交生物製品許可申請，若順利，有望在2027年迎來重磅產品上市。
首席執行官戴文·瑞克斯表示：“手握下一代減肥藥retatrutide及完整臨床數據，新增產能即將上線，加上通過業務開發進入管線的新資產，走過150年歷程的禮來，前景從未如此光明。” 隨著新催化劑的逐步兌現，現有業績與股價漲幅之間的落差是否會收窄，市場正密切關注。
