繁荣一词已经无法形容当下大麻行业的疯狂程度了。大麻市场调研公司Arcview Market Research和BDS Analytics的数据显示，仅仅几年时间，合法大麻行业便呈现出爆发式增长，2019年全球销售额预计将从2015年的$54亿增至三倍多的$169亿，2022年将再次几乎翻倍至$313亿。
销售额的快速增长，叠加大麻相对稳定的受欢迎程度以及大麻作为主流产品的接纳度不断提升，这些因素共同驱动投资者从2016年初开始纷纷涌向大麻股。三年多一点的时间，很多大麻股股价就出现几倍甚至十倍以上的涨幅。
尽管大麻股整体呈现水涨船高的态势，但并不是每一只大麻股都能带来丰厚的回报。因此选股时，投资者切不可随意马虎，同时应避免可能带来严重后果的行为偏见。今天我们着重谈谈低价股，即那些股价在个位数或者是低于$1的股票。基于错误的观念，投资者往往会而过分偏爱低价股，认为低价股上涨空间大，盈利机会也大。
比方说，投资者可以选择买100股股价为$1的股票，或者是买1股股价为$100的股票，恐怕很多人都会选择前者，原因是他们直觉认为股价从$1翻倍至$2要比$100涨至$200容易得多。不过，仅仅依赖于股价却忽视市值或基本面因素，最终结果往往是投资的失败。
过去很长一段时间，大麻行业一直面临融资难的问题。不过，随着加拿大在去年6月通过大麻法案以及10月成人用大麻的合法化，传统的银行融资渠道最终向该国的大麻公司敞开了怀抱。然而，不可否认的一个事实是，几乎所有的大麻公司在筹集资金或收购时仍不得不发行自家股票、可转债、股票期权和/或认股权证。结果是，相当多热门大麻股的股本快速膨胀。因此，尽管有些股票价格很低，但公司整体市值却可能超出你的想象。
举个例子，Auxly Cannabis Group Inc.（NASDAQOTH: CBWTF）和Aurora Cannabis Inc（ACB）（TSX: ACB）是大麻行业的两只热门股。Auxly股价截至上周三（3月21日）收盘仅为$0.70，日均成交量为125万股，同期Aurora Cannabis的股价为$9.57，日均成交量超过2900万股。两只股票均为低价股，但投资者不应忽视股权稀释对股价的影响。
尽管Auxly股价低于$1，但市值达$4.30亿，原因是该股总股本从截至2017年9月30日的1.847亿股扩大至截至2018年9月30日的5.65亿股。作为一家大麻权益类公司，Auxly为大麻种植农场的扩张提供前期资本。作为交换条件，公司可以以低于市场的价格采购一定比例的大麻。而前期资本主要通过发行公司股票筹集，公司总股本因此同比增至原来的三倍。现在，该公司股价无需升至$2市值便能触及$10亿的关口。
与此同时，Aurora Cannabis的总股本从2014财年末（2014年6月30日）的大约1600万股蹿升至截至2018年12月31日的9.981亿股。Aurora的增长战略严重依赖于收购，而收购配套资金的募集手段又主要是股份发行。最终结果是，尽管股价仍是个位数，但在不到五年时间该公司增发了10亿股股票，市值逼近$100亿。
另外，与CannTrust Holdings Inc（OTCMKTS: CNTTF）相比，Aurora Cannabis市值翻倍的难度更大。CannTrust目前的股价为$9.96，市值$10.5亿。这两只股票价格相差无几，但前景迥异，CannTrust的远期市盈率预计将远低于Aurora，而后者2019财年可能产生巨额的营业亏损。
总而言之，大麻股投资者应避免过分痴迷低价股。相反，在确定合理估值时应关注各家公司的利润前景以及市值。
