大麻投資應避免的誤區:偏愛低價股

大麻投资
發佈于: 3 月27, 2019
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繁榮一詞已經無法形容當下大麻行業的瘋狂程度了。大麻市場調研公司Arcview Market Research和BDS Analytics的數據顯示,僅僅幾年時間,合法大麻行業便呈現出爆發式增長,2019年全球銷售額預計將從2015年的$54億增至三倍多的$169億,2022年將再次幾乎翻倍至$313億。

銷售額的快速增長,疊加大麻相對穩定的受歡迎程度以及大麻作為主流產品的接納度不斷提升,這些因素共同驅動投資者從2016年初開始紛紛湧向大麻股。三年多一點的時間,很多大麻股股價就出現幾倍甚至十倍以上的漲幅。

大麻股投資者應避免的行為偏見

儘管大麻股整體呈現水漲船高的態勢,但並不是每一隻大麻股都能帶來豐厚的回報。因此選股時,投資者切不可隨意馬虎,同時應避免可能帶來嚴重後果的行為偏見。今天我們著重談談低價股,即那些股價在個位數或者是低於$1的股票。基於錯誤的觀念,投資者往往會而過分偏愛低價股,認為低價股上漲空間大,盈利機會也大。

比方說,投資者可以選擇買100股股價為$1的股票,或者是買1股股價為$100的股票,恐怕很多人都會選擇前者,原因是他們直覺認為股價從$1翻倍至$2要比$100漲至$200容易得多。不過,僅僅依賴於股價卻忽視市值或基本面因素,最終結果往往是投資的失敗。

過去很長一段時間,大麻行業一直面臨融資難的問題。不過,隨著加拿大在去年6月通過大麻法案以及10月成人用大麻的合法化,傳統的銀行融資渠道最終向該國的大麻公司敞開了懷抱。然而,不可否認的一個事實是,幾乎所有的大麻公司在籌集資金或收購時仍不得不發行自家股票、可轉債、股票期權和/或認股權證。結果是,相當多熱門大麻股的股本快速膨脹。因此,儘管有些股票價格很低,但公司整體市值卻可能超出你的想像。

除了股價 投資者還應關注什麼?

舉個例子,Auxly Cannabis Group Inc.(NASDAQOTH: CBWTF)和Aurora Cannabis Inc(ACB)(TSX: ACB)是大麻行業的兩隻熱門股。Auxly股價截至上週三(3月21日)收盤僅為$0.70,日均成交量為125萬股,同期Aurora Cannabis的股價為$9.57,日均成交量超過2900萬股。兩隻股票均為低價股,但投資者不應忽視股權稀釋對股價的影響。

儘管Auxly股價低於$1,但市值達$4.30億,原因是該股總股本從截至2017年9月30日的1.847億股擴大至截至2018年9月30日的5.65億股。作為一家大麻權益類公司,Auxly為大麻種植農場的擴張提供前期資本。作為交換條件,公司可以以低於市場的價格採購一定比例的大麻。而前期資本主要通過發行公司股票籌集,公司總股本因此同比增至原來的三倍。現在,該公司股價無需升至$2市值便能觸及$10億的關口。

與此同時,Aurora Cannabis的總股本從2014財年末(2014年6月30日)的大約1600萬股躥升至截至2018年12月31日的9.981億股。Aurora的增長戰略嚴重依賴於收購,而收購配套資金的募集手段又主要是股份發行。最終結果是,儘管股價仍是個位數,但在不到五年時間該公司增發了10億股股票,市值逼近$100億。

另外,與CannTrust Holdings Inc(OTCMKTS: CNTTF)相比,Aurora Cannabis市值翻倍的難度更大。CannTrust目前的股價為$9.96,市值$10.5億。這兩隻股票價格相差無幾,但前景迥異,CannTrust的遠期市盈率預計將遠低於Aurora,而後者2019財年可能產生巨額的營業虧損。

總而言之,大麻股投資者應避免過分癡迷低價股。相反,在確定合理估值時應關注各家公司的利潤前景以及市值。

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