2017年，比特币风生水起。2018年，大麻股后来居上。在经历一番沉沦后，这两个投资标的2019年出现报复性反弹。Canopy Growth Corporation（CGC）（TSX: WEED）今年以来股价已经上涨了54%，其他大麻股的涨幅也类似，同时比特币价格较其12月的低点上涨12%。
目前来看，大麻股似乎轻松击败了比特币，但2019年才刚刚开始，胜负还难以预料。尽管我们无法预计这两种资产最终谁将更胜一筹，但短期分析还是可行的。
尽管大麻股近期收益率打败了比特币，但就历史长期回报率而言，大麻股根本难望其项背。2013年1月以来，比特币上涨29,000%，涨幅高于任何一支大麻股。即使单算2017年，比特币的涨幅也高达1,000%，高于Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）IPO后股价755%的累计涨幅。
从历史回报率出发，比特币的“理论”最高回报率明显要高于大麻股。究其原因，大麻股一定程度上受其基本面的限制，而比特币则完全是投机工具，只要敢想，价格就能一直上涨。历史一再表明，比特币的上涨空间是大麻股难以企及的。
大麻股仍将继续上涨的理据非常充分，首先是大麻公司狂飙突进的业绩增长：最近一季度，Canopy盈利同比增长4,000%，同期Aurora Cannabis Inc（ACB）（TSX: ACB）的收入增长430%。在这样的业绩支撑下，理论上大麻股继续实现高两位数的收益率不成问题。不过，这些股票目前的市销率位于80至100倍区间，因此继续复制过去收益率的可能性不大。
相比大麻股，比特币价格难以进行估算，因为这一资产根本没有“基本面”可言。不过，其价格仍受需求的驱动，其中主要包括做多的投机者以及黑市参与者这两大因素。由于极端乐观情绪驱动的疯狂的投机活动无需任何支撑，比特币仅凭投机需求就能涨上天。相比之下，黑市能够确保比特币的价格不会跌至零，但光靠这一点不足以驱动2017年市场的大幅波动。此外，人为的稀缺性也是决定比特币价格的一个因素：由于比特币的数量有限，只要需求上升，价格就会跟着上升。
综上所述，大麻股的价格更多基于价值，因此安全性更高。不过，如果比特币的投机情绪再度高涨，其上升空间可能要高于大麻股。
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