近些年大麻产业飞速蓬勃发展。仅仅在近十年内，美国就有10个州为休闲大麻合法化开绿灯，并且加拿大去年10月结束了为时90年的娱乐用大麻禁令。大麻曾是全球各地立法者的禁忌话题，但现在大麻产业现在已成为成熟的合法投资商业模式。
大麻行业有多大市场？投资公司Cowen Group预计，到2030年全球大麻销售额将达到750亿美元；而Arcview Market Research和BDS Analytics预计，到2022年，大麻的全球销售额将达313亿美元。这两家公司预计2018年大麻的全球销售额为128亿美元。在这个蓬勃发展的朝阳产业，我们应该选哪支大麻股？
到目前为止，中盘和大盘大麻股一直是投资者的最爱，例如 Canopy Growth (NYSE:CGC)、Aurora Cannabis、Tilray及Cronos Group (NASDAQ:CRON)，这使得他们的同行被人遗忘。但这些大盘大麻股真的有更大的投资机会吗？相反，小盘大麻股（市值为2亿至15亿美元）的投资机会要大得多。以下是购买小盘股的五大理由。
可以说，考虑小盘大麻股的首要原因是，能早期盈利的公司规模通常要小得多。让我们想一下，在2019财年的前九个月，Canopy Growth已经损失了超过4亿加元，但华尔街却把该公司市值炒到了160亿美元，这一市值从基本面上来说不合理。
相反，将房地产投资信托（REIT）Innovative Industrial Properties(NYSE:IIPR) 视为您可以信赖的大麻股。大麻 REIT公司收购拥有种植和/或加工设施的土地，然后将这些资产长期出租。在Innovative Industrial Properties的案例中，它在10个州拥有十几处房产，原始租约介于15至20年之间，为可预测的长期现金流提供借贷。此外，每个租约都规定了3.25%的年租金增长率和1.5%的基本租金管理费。这意味着该公司可以通过收购实现有机增长。
Innovative Industrial Properties虽然市值相对较小（6.4亿美元市值），但已经实现盈利超过一年，并且自2016年12月在纽约证券交易所上市以来已经两次上调季度股息。这种回报不太可能发生在大盘大麻股上。
其次，相对于前面提到的四个华尔街宠儿，小盘股的股票溢价要低得多。较大的大麻股通常会上市到美国主要交易所，价格目标高。对于低调的小盘大麻股来说，情况完全不一样。
例如，大麻企业OrganiGram Holdings(NASDAQOTH:OGRMF)目前市值约为7.5亿美元。OrganiGram总部位于新不伦瑞克省，有望在高峰期每年生产113,000公斤大麻。相比之下，Cronos集团年产量可能比OrganiGram多几千公斤，但它的市值超过38亿美元。两家公司的生产能力基本相同，所以OrganiGram具有生产成本优势。
即使星座集团收购了Canopy Growth的40亿美元股权，并且奥驰亚获得了Cronos集团18亿美元的股权，这些名牌大麻股也不会很快被完全收购。对于饮料、烟草或制药行业的大盘大麻股或有关方来说，相对星座集团须斥资100亿美元购买星座集团尚未持有的Canopy余下股权而言，吞噬一家市值低于15亿美元的快速增长公司更现实。
例如，HEXO‘s (NYSEMKT:HEXO)首席执行官Sebastien St-Louis表示，由于大麻行业整合，他不知道他的公司是否会购入其他业务或被他人收购。他在接受《蒙特利尔公报》采访时表示：“在五年内可能会有四家全球大麻公司，无论HEXO成为买方或卖方，可以肯定的是，如果有人提供150%的溢价，我们就会出售。”
凭借108,000公斤的峰值年产量和与魁北克省签订的至少20万公斤大麻的五年期供应协议，HEXO值得被收购。
Canopy Growth和Cronos Group在合作机会方面似乎具有优势，但从估值角度来看，小盘股对于寻找合作伙伴的外部行业同样具有吸引力。
例如，总部位于魁北克的HEXO不仅在该省内签订了一项具有里程碑意义的供应协议，而且在8月初与酒精巨头Molson Coors成立了合资企业Molson Coors Brewing。加拿大卫生部将在今年秋季扩大消费者可以选择的消费品种类，HEXO和Molson Coors可能是第一批在药房货架上放入非酒精大麻饮料的企业。所以说，市值规模并不代表大麻产业的合作机会。
最后，小盘大麻企业可能比大盘或中盘企业具有更好的战略重点。大盘股Canopy Growth已在十几个海外国家开展业务，并准备进入美国工业麻市场，还与星座集团建立合作伙伴关系，拥有多个种植地点，并参与医疗大麻研究。Canopy Growth一下子就有这么多业务，所以它可以说忙不过来。
现在，比较下Canopy Growth与OrganiGram Holdings，后者在新不伦瑞克省的蒙克顿只有一个成长中的园区。OrganiGram通过采用三层种植系统充分利用种植空间，在占地面积仅为490,000平方英尺的空间内，该公司能够生产113,000公斤大麻。该产量大约是行业平均水平的两倍，并且可能会使OrganiGram的成本远低于同行。同其他同行企业一样，OrganiGram也一直专注于CBD油生产，其价格比传统干花更高、利润更高。
总之，小盘大麻股的潜力超过华尔街的中盘股和大盘股。
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