近些年大麻產業飛速蓬勃發展。僅僅在近十年內，美國就有10個州為休閒大麻合法化開綠燈，並且加拿大去年10月結束了為時90年的娛樂用大麻禁令。大麻曾是全球各地立法者的禁忌話題，但現在大麻產業現在已成為成熟的合法投資商業模式。
大麻行業有多大市場？投資公司Cowen Group預計，到2030年全球大麻銷售額將達到750億美元；而Arcview Market Research和BDS Analytics預計，到2022年，大麻的全球銷售額將達313億美元。這兩家公司預計2018年大麻的全球銷售額為128億美元。在這個蓬勃發展的朝陽產業，我們應該選哪支大麻股？
到目前為止，中盤和大盤大麻股一直是投資者的最愛，例如 Canopy Growth (NYSE:CGC)、Aurora Cannabis、Tilray及Cronos Group (NASDAQ:CRON)，這使得他們的同行被人遺忘。但這些大盤大麻股真的有更大的投資機會嗎？相反，小盤大麻股（市值為2億至15億美元）的投資機會要大得多。以下是購買小盤股的五大理由。
可以說，考慮小盤大麻股的首要原因是，能早期盈利的公司規模通常要小得多。讓我們想一下，在2019財年的前九個月，Canopy Growth已經損失了超過4億加元，但華爾街卻把該公司市值炒到了160億美元，這一市值從基本面上來說不合理。
相反，將房地產投資信託（REIT）Innovative Industrial Properties(NYSE:IIPR) 視為您可以信賴的大麻股。大麻 REIT公司收購擁有種植和/或加工設施的土地，然後將這些資產長期出租。在Innovative Industrial Properties的案例中，它在10個州擁有十幾處房產，原始租約介於15至20年之間，為可預測的長期現金流提供借貸。此外，每個租約都規定了3.25%的年租金增長率和1.5%的基本租金管理費。這意味著該公司可以通過收購實現有機增長。
Innovative Industrial Properties雖然市值相對較小（6.4億美元市值），但已經實現盈利超過一年，並且自2016年12月在紐約證券交易所上市以來已經兩次上調季度股息。這種回報不太可能發生在大盤大麻股上。
其次，相對於前面提到的四個華爾街寵兒，小盤股的股票溢價要低得多。較大的大麻股通常會上市到美國主要交易所，價格目標高。對於低調的小盤大麻股來說，情況完全不一樣。
例如，大麻企業OrganiGram Holdings(NASDAQOTH:OGRMF)目前市值約為7.5億美元。OrganiGram總部位於新不倫瑞克省，有望在高峰期每年生產113,000公斤大麻。相比之下，Cronos集團年產量可能比OrganiGram多幾千公斤，但它的市值超過38億美元。兩家公司的生產能力基本相同，所以OrganiGram具有生產成本優勢。
即使星座集團收購了Canopy Growth的40億美元股權，並且奧馳亞獲得了Cronos集團18億美元的股權，這些名牌大麻股也不會很快被完全收購。對於飲料、煙草或製藥行業的大盤大麻股或有關方來說，相對星座集團須斥資100億美元購買星座集團尚未持有的Canopy餘下股權而言，吞噬一家市值低於15億美元的快速增長公司更現實。
例如，HEXO‘s (NYSEMKT:HEXO)首席執行官Sebastien St-Louis表示，由於大麻行業整合，他不知道他的公司是否會購入其他業務或被他人收購。他在接受《蒙特利爾公報》採訪時表示：“在五年內可能會有四家全球大麻公司，無論HEXO成為買方或賣方，可以肯定的是，如果有人提供150%的溢價，我們就會出售。”
憑藉108,000公斤的峰值年產量和與魁北克省簽訂的至少20萬公斤大麻的五年期供應協議，HEXO值得被收購。
Canopy Growth和Cronos Group在合作機會方面似乎具有優勢，但從估值角度來看，小盤股對於尋找合作夥伴的外部行業同樣具有吸引力。
例如，總部位於魁北克的HEXO不僅在該省內簽訂了一項具有里程碑意義的供應協議，而且在8月初與酒精巨頭Molson Coors成立了合資企業Molson Coors Brewing。加拿大衛生部將在今年秋季擴大消費者可以選擇的消費品種類，HEXO和Molson Coors可能是第一批在藥房貨架上放入非酒精大麻飲料的企業。所以說，市值規模並不代表大麻產業的合作機會。
最後，小盤大麻企業可能比大盤或中盤企業具有更好的戰略重點。大盤股Canopy Growth已在十幾個海外國家開展業務，並準備進入美國工業麻市場，還與星座集團建立合作夥伴關係，擁有多個種植地點，並參與醫療大麻研究。Canopy Growth一下子就有這麼多業務，所以它可以說忙不過來。
現在，比較下Canopy Growth與OrganiGram Holdings，後者在新不倫瑞克省的蒙克頓只有一個成長中的園區。OrganiGram通過採用三層種植系統充分利用種植空間，在占地面積僅為490,000平方英尺的空間內，該公司能夠生產113,000公斤大麻。該產量大約是行業平均水平的兩倍，並且可能會使OrganiGram的成本遠低於同行。同其他同行企業一樣，OrganiGram也一直專注於CBD油生產，其價格比傳統幹花更高、利潤更高。
總之，小盤大麻股的潛力超過華爾街的中盤股和大盤股。
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