2017年，比特幣風生水起。2018年，大麻股後來居上。在經歷一番沉淪後，這兩個投資標的2019年出現報復性反彈。Canopy Growth Corporation（CGC）（TSX: WEED）今年以來股價已經上漲了54%，其他大麻股的漲幅也類似，同時比特幣價格較其12月的低點上漲12%。
目前來看，大麻股似乎輕鬆擊敗了比特幣，但2019年才剛剛開始，勝負還難以預料。儘管我們無法預計這兩種資產最終誰將更勝一籌，但短期分析還是可行的。
儘管大麻股近期收益率打敗了比特幣，但就歷史長期回報率而言，大麻股根本難望其項背。2013年1月以來，比特幣上漲29,000%，漲幅高於任何一支大麻股。即使單算2017年，比特幣的漲幅也高達1,000%，高於Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）IPO後股價755%的累計漲幅。
從歷史回報率出發，比特幣的“理論”最高回報率明顯要高於大麻股。究其原因，大麻股一定程度上受其基本面的限制，而比特幣則完全是投機工具，只要敢想，價格就能一直上漲。歷史一再表明，比特幣的上漲空間是大麻股難以企及的。
大麻股仍將繼續上漲的理據非常充分，首先是大麻公司狂飆突進的業績增長：最近一季度，Canopy盈利同比增長4,000%，同期Aurora Cannabis Inc（ACB）（TSX: ACB）的收入增長430%。在這樣的業績支撐下，理論上大麻股繼續實現高兩位數的收益率不成問題。不過，這些股票目前的市銷率位於80至100倍區間，因此繼續複製過去收益率的可能性不大。
相比大麻股，比特幣價格難以進行估算，因為這一資產根本沒有“基本面”可言。不過，其價格仍受需求的驅動，其中主要包括做多的投機者以及黑市參與者這兩大因素。由於極端樂觀情緒驅動的瘋狂的投機活動無需任何支撐，比特幣僅憑投機需求就能漲上天。相比之下，黑市能夠確保比特幣的價格不會跌至零，但光靠這一點不足以驅動2017年市場的大幅波動。此外，人為的稀缺性也是決定比特幣價格的一個因素：由於比特幣的數量有限，只要需求上升，價格就會跟著上升。
綜上所述，大麻股的價格更多基於價值，因此安全性更高。不過，如果比特幣的投機情緒再度高漲，其上升空間可能要高於大麻股。
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