AXMIN Inc (TSXV: AXM)
AXMIN Inc. (TSXV:AXM)是一家总部位于加拿大并专注于中非和西非的勘探开发公司。AXMIN的策略是聚焦有机会作为早期进入者收购前景广阔项目的新民主国家
研究公司伍德麦肯兹周四在一份报告中称，2020年锌市场最重要的驱动力将是全球锌冶炼行业的表现。除此之外，中美之间贸易紧张局势的缓解、步履维艰的制造业以及精矿库存的增加也将对该行业今年产生重要影响。
伍德麦肯兹研究主管Andrew Thomas认为，2020年全球锌市场有四个值得关注的关键主题。
中国产能利用率每变化1%，就相当于7.7万吨的精炼产量，因此中国冶炼厂的利用率是2020年锌市场面临的关键问题。
Thomas指出，对锌市场平衡影响最大的还是中国。在2018年，环保合规成为中国锌行业的一个问题，迫使产能关闭、削减和集体产量下降。但是，中国的冶炼厂已经逐步升级了设施，中国的精炼生产已经恢复到2019年第四季度中国产能利用率85%的水平，这是自1998年以来的最高水平。
2020年锌市场面临的关键问题是中国冶炼厂能否维持如此高的开工率。当然，较高的加工费和现成的精矿供应将激励中国冶炼厂有效地将过剩的精矿转化为剩余的金属。不过，就在12个月前，同样的期望已经落空。
除了继续对固体废物的处置进行审查外，有关部门还在对大多数锌冶炼厂不可避免的副产品二氧化硫排放进行严格审查。有关部门还在考虑通过对进口精矿实施新标准，从源头上防止污染。如果这些规定得以实施，中国传统供应商的供货能力可能会减少三分之一。
Thomas表示，这些环境问题，再加上私营冶炼厂获得信贷的渠道有限，以及中国需求的温和增长，将使中国的精炼产量难以在2020年实现爆发式增长。因此，我们预测2020年中国的产能利用率将提高到83%，使2020年中国的产出增长5.4%，相当于32万吨。
随着锌价近几个月跌至每吨2300美元下方，而金属加工费在每吨290-400美元之间，关于矿山关闭的猜测不断浮出水面。
与此同时，金属库存仍处于如此低的水平，加之在中美紧张关系缓和后，全球经济增长前景可能有所改善，因此锌价在推动供应面调整所需的大约6个月时间内回落，是一个低风险事件。
Thomas认为，随着40万吨来自矿山的新供应进入市场，全球精矿库存将在2020年变得过剩。由于世界上大多数冶炼厂的库存水平正常，而储存能力有限，多余的精矿的储存和融资将成为一个问题。事实上，上一次锌精矿库存在2012年至2014年之间变得过高，是因为市场对2015年市场将趋紧的预期，刺激了交易员买入并持有锌精矿。在今天的市场上，几乎没有收紧的预期，因此也就没有购买的动力。
伍德麦肯兹表示，2019年是全球锌需求连续下降的第二年，降幅为1.1%。国际贸易紧张局势、全球汽车行业的实际衰退以及随之而来的全球制造业疲弱，都起到了推波助澜的作用。
该机构认为，预计到2020年，全球需求将出现温和复苏，增幅为1%，但是进一步的经济不确定性可能会将这种增长抹去。
Thomas表示，作为锌重要的最终用途市场，全球汽车行业2020年将面临相当大的不确定性。环境法规的变化加上经济增长疲软，导致2019年大多数关键市场的销售和生产疲软。
尽管在一些市场，尤其是中国，环保法规的影响预计会减弱，但在欧盟等其它市场，环保行业将继续面临重大挑战。这很可能导致整体汽车产量陷入增长停滞，由此产生的影响将反映到该地区对锌的需求上。
虽然中美本月签订了第一阶段贸易协议，但是伍德麦肯兹指出，双方多数关税仍将维持不变，贸易协议对于大宗商品的积极影响可能有限，而且可能是暂时的。
Thomas补充道，锌需求的另一个不确定性来自于即将到来的美国总统大选。在以往的选举年，这常常导致企业放慢商业投资的步伐。不过，一旦选举结果揭晓，投资步伐可能会加快。
在2019年，贸易紧张局势和经济不确定性破坏了投资者对大宗商品的整体投资情绪。
Thomas表示，对于锌而言，这种情绪加深了投资者对精炼市场将出现大量盈余的看法，而忽略了一个事实：就全球消费天数而言，精炼锌库存目前处于历史最低水平。
他补充道，基准情况预测精炼锌库存将在整个2020年保持在较低水平，但锌价预计仍将保持低迷。如果主要经济体降息以及国际紧张局势进一步缓解提振投资情绪明显改善，则锌价可能会回归到低库存这一基本面上，并重返2018年每吨3000美元以上的高位。
英文来源：Mining.com
