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研究公司伍德麥肯茲週四在一份報告中稱，2020年鋅市場最重要的驅動力將是全球鋅冶煉行業的表現。除此之外，中美之間貿易緊張局勢的緩解、步履維艱的製造業以及精礦庫存的增加也將對該行業今年產生重要影響。
伍德麥肯茲研究主管Andrew Thomas認為，2020年全球鋅市場有四個值得關注的關鍵主題。
中國產能利用率每變化1%，就相當於7.7萬噸的精煉產量，因此中國冶煉廠的利用率是2020年鋅市場面臨的關鍵問題。
Thomas指出，對鋅市場平衡影響最大的還是中國。在2018年，環保合規成為中國鋅行業的一個問題，迫使產能關閉、削減和集體產量下降。但是，中國的冶煉廠已經逐步升級了設施，中國的精煉生產已經恢復到2019年第四季度中國產能利用率85%的水平，這是自1998年以來的最高水平。
2020年鋅市場面臨的關鍵問題是中國冶煉廠能否維持如此高的開工率。當然，較高的加工費和現成的精礦供應將激勵中國冶煉廠有效地將過剩的精礦轉化為剩餘的金屬。不過，就在12個月前，同樣的期望已經落空。
除了繼續對固體廢物的處置進行審查外，有關部門還在對大多數鋅冶煉廠不可避免的副產品二氧化硫排放進行嚴格審查。有關部門還在考慮通過對進口精礦實施新標準，從源頭上防止污染。如果這些規定得以實施，中國傳統供應商的供貨能力可能會減少三分之一。
Thomas表示，這些環境問題，再加上私營冶煉廠獲得信貸的渠道有限，以及中國需求的溫和增長，將使中國的精煉產量難以在2020年實現爆發式增長。因此，我們預測2020年中國的產能利用率將提高到83%，使2020年中國的產出增長5.4%，相當於32萬噸。
隨著鋅價近幾個月跌至每噸2300美元下方，而金屬加工費在每噸290-400美元之間，關於礦山關閉的猜測不斷浮出水面。
與此同時，金屬庫存仍處於如此低的水平，加之在中美緊張關係緩和後，全球經濟增長前景可能有所改善，因此鋅價在推動供應面調整所需的大約6個月時間內回落，是一個低風險事件。
Thomas認為，隨著40萬噸來自礦山的新供應進入市場，全球精礦庫存將在2020年變得過剩。由於世界上大多數冶煉廠的庫存水平正常，而儲存能力有限，多餘的精礦的儲存和融資將成為一個問題。事實上，上一次鋅精礦庫存在2012年至2014年之間變得過高，是因為市場對2015年市場將趨緊的預期，刺激了交易員買入並持有鋅精礦。在今天的市場上，幾乎沒有收緊的預期，因此也就沒有購買的動力。
伍德麥肯茲表示，2019年是全球鋅需求連續下降的第二年，降幅為1.1%。國際貿易緊張局勢、全球汽車行業的實際衰退以及隨之而來的全球製造業疲弱，都起到了推波助瀾的作用。
該機構認為，預計到2020年，全球需求將出現溫和復蘇，增幅為1%，但是進一步的經濟不確定性可能會將這種增長抹去。
Thomas表示，作為鋅重要的最終用途市場，全球汽車行業2020年將面臨相當大的不確定性。環境法規的變化加上經濟增長疲軟，導致2019年大多數關鍵市場的銷售和生產疲軟。
儘管在一些市場，尤其是中國，環保法規的影響預計會減弱，但在歐盟等其它市場，環保行業將繼續面臨重大挑戰。這很可能導致整體汽車產量陷入增長停滯，由此產生的影響將反映到該地區對鋅的需求上。
雖然中美本月簽訂了第一階段貿易協議，但是伍德麥肯茲指出，雙方多數關稅仍將維持不變，貿易協議對於大宗商品的積極影響可能有限，而且可能是暫時的。
Thomas補充道，鋅需求的另一個不確定性來自於即將到來的美國總統大選。在以往的選舉年，這常常導致企業放慢商業投資的步伐。不過，一旦選舉結果揭曉，投資步伐可能會加快。
在2019年，貿易緊張局勢和經濟不確定性破壞了投資者對大宗商品的整體投資情緒。
Thomas表示，對於鋅而言，這種情緒加深了投資者對精煉市場將出現大量盈餘的看法，而忽略了一個事實：就全球消費天數而言，精煉鋅庫存目前處於歷史最低水平。
他補充道，基準情況預測精煉鋅庫存將在整個2020年保持在較低水平，但鋅價預計仍將保持低迷。如果主要經濟體降息以及國際緊張局勢進一步緩解提振投資情緒明顯改善，則鋅價可能會回歸到低庫存這一基本面上，並重返2018年每噸3000美元以上的高位。
英文來源：Mining.com
