大麻股Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）和Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）之间具备多个共同点：两家公司都是加拿大最知名的大麻生产商，均达成了重要的合作伙伴关系，以及均开拓了国际市场。不过，Tilray股价今年以来的表现明显弱于Canopy Growth，该公司市值已经缩水一半以上，而Canopy股价今年的跌幅只有20%左右（大麻股投资：OrganiGram还是Canopy Growth？）。
不过，Canopy Growth和Tilray，究竟哪只大麻股才是更佳的选择呢？
Canopy Growth无疑具备成为全球大麻行业最大赢家的最大潜力。为什么这么说？该公司的最大资本是与酒业巨头星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）建立的合作伙伴关系。2017年，星座品牌首次入股Canopy Growth，2018年更是拿出$40亿的巨额投资。
这一合作伙伴关系首先给Canopy Growth带来了大量的现金。公司截至2019年末的现金、现金等价物和短期证券接近23亿加元。由于该公司尚未盈利，这笔现金就显得尤为重要了。
此外，星座品牌不仅出钱，还出人！今年早些时候，该公司前首席财务官David Klein出任Canopy Growth新的首席执行官，并声明他上任后的首要任务之一是“明确一条非常可见的实现盈利和正的现金流之路”。为了实现这些目标，Klein采取了清晰的措施，其中包括重组Canopy的全球业务。
此外，随着加拿大大麻衍生品市场的起飞，星座品牌还将成为Canopy Growth开拓这一市场的有力助手。两家公司已经联手开发大麻饮料，Tweed Houndstooth & Soda饮料已经上市，并且Canopy Growth计划今年推出其他的含麻饮料。星座品牌的首席执行官Bill Newland甚至表示，这些产品将成为能够扭转业绩的大杀器（Canopy Growth手里有大杀器？至少星座品牌是这么认为的）。
最后，Canopy Growth想要在美国市场取得成功，也离不开星座品牌的现金。去年，Canopy与美国大麻公司Acreage Holdings签署收购协议，协议生效的条件是美国在联邦层面实现大麻的合法化（Canopy Growth收购Acreage背后不得不知的5个事实）。尽管不能保证这一愿景短期内就能实现，不过11月的美国大选或将彻底改变联邦大麻合法化的格局，或者至少各州的大麻法获得联邦的认可。
Tilray没有像Canopy Growth一样的大型股权合作伙伴，但该公司签署的多个重要协议或提振其长期增长。
在药用大麻领域，Tilray与大型制药商诺华建立了合作关系。两家公司最初将只在加拿大联合营销药用大麻产品，但以后将会扩大他们的合作关系，把重点聚焦于全球药用大麻市场。此外，Tilray与酒业公司百威英博联手开发大麻饮料。两家公司创建的合资企业Fluent已经推出了非酒精含CBD茶饮和苏打饮料系列产品。
收购方面，Tilray在2019年初收购了工业大麻食品生产商Manitoba Harvest。公司产品借此打入20个国家的17,000个零售点，一举占据工业大麻市场的领导地位。
最后，为了体现公司聚焦消费包装品的战略，该公司还对管理团队进行了换血。除了公司创始人Brendan Kennedy继续担任Tilray的首席执行官，该公司聘请前露华浓高管为首席运营官，聘请前莫库酒业高管为首席财务官，同时邀请曾在美泰和通用磨坊就职的行业资深人士执掌Manitoba Harvest。
Canopy Growth和Tilray均面临新冠疫情的冲击，以及加拿大零售基础设施的不足等挑战，并且两家公司都未盈利。不过，在应对这些挑战时，Canopy Growth的优势更为明显。相比Tilray，Canopy拥有现在最为宝贵的资产——现金（流动性吃紧，2020年现金最充裕的5只大麻股）。在我看来，Canopy Growth不仅能够活下来，随着全球大麻市场的增长，长期还将迎来更大的发展。
