大麻股Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）和Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）之間具備多個共同點：兩家公司都是加拿大最知名的大麻生産商，均達成了重要的合作夥伴關係，以及均開拓了國際市場。不過，Tilray股價今年以來的表現明顯弱于Canopy Growth，該公司市值已經縮水一半以上，而Canopy股價今年的跌幅只有20%左右（大麻股投資：OrganiGram還是Canopy Growth？）。
不過，Canopy Growth和Tilray，究竟哪只大麻股才是更佳的選擇呢？
Canopy Growth無疑具備成爲全球大麻行業最大贏家的最大潜力。爲什麽這麽說？該公司的最大資本是與酒業巨頭星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）建立的合作夥伴關係。2017年，星座品牌首次入股Canopy Growth，2018年更是拿出$40億的巨額投資。
這一合作夥伴關係首先給Canopy Growth帶來了大量的現金。公司截至2019年末的現金、現金等價物和短期證券接近23億加元。由于該公司尚未盈利，這筆現金就顯得尤爲重要了。
此外，星座品牌不僅出錢，還出人！今年早些時候，該公司前首席財務官David Klein出任Canopy Growth新的首席執行官，幷聲明他上任後的首要任務之一是“明確一條非常可見的實現盈利和正的現金流之路”。爲了實現這些目標，Klein采取了清晰的措施，其中包括重組Canopy的全球業務。
此外，隨著加拿大大麻衍生品市場的起飛，星座品牌還將成爲Canopy Growth開拓這一市場的有力助手。兩家公司已經聯手開發大麻飲料，Tweed Houndstooth & Soda飲料已經上市，幷且Canopy Growth計劃今年推出其他的含麻飲料。星座品牌的首席執行官Bill Newland甚至表示，這些産品將成爲能够扭轉業績的大殺器（Canopy Growth手裏有大殺器？至少星座品牌是這麽認爲的）。
最後，Canopy Growth想要在美國市場取得成功，也離不開星座品牌的現金。去年，Canopy與美國大麻公司Acreage Holdings簽署收購協議，協議生效的條件是美國在聯邦層面實現大麻的合法化（Canopy Growth收購Acreage背後不得不知的5個事實）。儘管不能保證這一願景短期內就能實現，不過11月的美國大選或將徹底改變聯邦大麻合法化的格局，或者至少各州的大麻法獲得聯邦的認可。
Tilray沒有像Canopy Growth一樣的大型股權合作夥伴，但該公司簽署的多個重要協議或提振其長期增長。
在藥用大麻領域，Tilray與大型製藥商諾華建立了合作關係。兩家公司最初將只在加拿大聯合營銷藥用大麻産品，但以後將會擴大他們的合作關係，把重點聚焦于全球藥用大麻市場。此外，Tilray與酒業公司百威英博聯手開發大麻飲料。兩家公司創建的合資企業Fluent已經推出了非酒精含CBD茶飲和蘇打飲料系列産品。
收購方面，Tilray在2019年初收購了工業大麻食品生産商Manitoba Harvest。公司産品借此打入20個國家的17,000個零售點，一舉占據工業大麻市場的領導地位。
最後，爲了體現公司聚焦消費包裝品的戰略，該公司還對管理團隊進行了換血。除了公司創始人Brendan Kennedy繼續擔任Tilray的首席執行官，該公司聘請前露華濃高管爲首席運營官，聘請前莫庫酒業高管爲首席財務官，同時邀請曾在美泰和通用磨坊就職的行業資深人士執掌Manitoba Harvest。
Canopy Growth和Tilray均面臨新冠疫情的衝擊，以及加拿大零售基礎設施的不足等挑戰，幷且兩家公司都未盈利。不過，在應對這些挑戰時，Canopy Growth的優勢更爲明顯。相比Tilray，Canopy擁有現在最爲寶貴的資産——現金（流動性吃緊，2020年現金最充裕的5只大麻股）。在我看來，Canopy Growth不僅能够活下來，隨著全球大麻市場的增長，長期還將迎來更大的發展。
