Regulus Resources Inc (TSXV:REG)
位于矿业大国秘鲁的新兴铜金发现区：正在勘探100%拥有、位于秘鲁北部AntaKori铜金项目的加拿大勘探公司，拥有久经考验的战略和优质合作伙伴, 能够为股东创造价值。
市场波动加剧时，投资者会涌向黄金市场，这一逻辑在当前新冠疫情环境下再次得到验证：黄金价格今年以来上涨近6%，同期标普500指数大跌23%。而且，市场波动远未结束，原因有以下几点：美国初请失业金人数创纪录，新冠肺炎疫情仍在美国肆虐，以及公司面临前所未有的不利形势。
除了黄金，黄金矿商股也是一个很好的选择，比如说巴里克黄金Barrick Gold（TSX: ABX）（NYSE: GOLD）、Franco-Nevada Corp（TSX: FNV）（NYSE: FNV）以及Kirkland Lake Gold Inc（TSX: KL）（NYSE: KL）。
巴里克黄金的黄金和铜项目分散于13个国家，资产组合覆盖北美和南美、非洲、巴布亚新几内亚以及沙特阿拉伯。资产组合的地理多元化在当前的环境下尤为有利，这大大降低了单一司法管辖区迫使该公司停产的风险。到目前为止，巴里克黄金尚无资产处于停产或减产状态，但“所有非必要的商务旅行已经暂停，以及非必要的项目已经缩减。”公司2019年的黄金产量为550万盎司，仅次于Newmont Goldcorp Corporation（NYSE: NEM）（TSX: NGT）。但除了产量稍逊于Newmont，巴里克黄金的其他指标都要优于对方。
首先，巴里克黄金的黄金业务利润率更高，公司2019年每盎司黄金的总维持成本（AISCs）为$894，同期Newmont的AISC为$966。巴里克黄金的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为$88亿，EBITDA利润率为91%，相比Newmont的EBITDA为$60亿，EBITDA利润率为61%。不过，如果巴里克黄金因为新冠疫情停产或减产，该公司2020年的EBITDA或将受到严重的冲击。
此外，巴里克黄金的管理层致力于维持该公司健康的财务状况。公司2019年末的净负债为$22亿，相较2018年末下降了47%，目前净负债/EBITDA比率只有0.25。不过，如果因为限产导致EBITDA下降，该比率也有可能在2020年出现上升。
作为一家矿业权益类型的公司，Franco-Nevada为投资者提供了另一种投资黄金的选择。该公司并不直接开采黄金，而是通过提供项目开发的前期资本获得被投资公司的矿业权益，比如说获取被投资资产出产的一定比例的黄金的所有权，或者是以预定价格购买黄金的权力。通过这种方式，Franco-Nevada规避了这些资本密集型项目开发过程中存在的各种风险。
Franco-Nevada的资产组合覆盖白银、铂族金属以及油气，但黄金业务占其2019年收入的65%，总收入约为$5.49亿。在可见的将来，黄金将在该公司的财务中占据重要的地位。公司35个项目处于后期开发阶段，另有202个项目处于勘查阶段，Franco-Nevada预计其资产组合的产量将从2019年的516,438黄金当量盎司（GEOs）增至2024年的595,000黄金当量盎司。截至4月7日，该公司报告52个小型现金流资产当中的11个已经处于限产状态。此外，该公司表示，临时减产或限产对于Franco-Nevada的影响仅限于收入的延后。
跟巴里克黄金一样，Franco-Nevada也采取了协同措施巩固其财务状况。过去3个月，该公司已经彻底偿还了负债，现在的现金净额为$8000万。
对于更加保守的投资者来说，巴里克黄金和Franco-Nevada是理想的选择。相比之下，Kirkland Lake更加适合风险承受能力更高的投资者，但公司截至2019年末$6.90亿的净现金减少了这一风险。该公司去年的黄金产量为974,615盎司，每盎司黄金的总维持成本为$564，这两个指标均创出公司的纪录。跟很多公司一样，新冠疫情也对Kirkland Lake造成了影响。比如说，公司的Holt Complex已经停产，而Macassa金矿限产。该公司因此撤回了2020年的业绩指引。
Kirkland Lake 2019年的利润和现金流报表靓丽。除了EBITDA同比增长82%至$9.69亿，经营活动产生的现金流超过$9.19亿，相较2018年的$5.49亿增长68%。
Kirkland Lake最近收购了Detour Gold，管理层称这一交易是“我们公司的重要里程碑”，公司因此新增了1480万盎司的露天矿产储量。截至2018年末，该公司的探明和基本探明的黄金储量为570万盎司，2019年末大幅增至2050万盎司。
我们需要时刻谨记的是，矿业并不能免于新冠疫情的冲击。如果黄金矿商因为停产减产而必须修正黄金预期，投资者应该不用感到太过意外。不过，巴里克黄金、Franco-Nevada以及Kirkland Lake都是黄金股投资的理想选择，其中很重要的一个原因是估值合理。
到目前为止，巴里克黄金的市现率（股价/每股经营现金流）12.4倍，尽管高于5年均值的7.8，但稍低于2019年平均的12.6。同样，Franco-Nevada的市现率为32.9，稍高于5年均值的30.4，但低于2019年的36.4。Kirkland Lake的估值最低，市现率只有7.6，甚至低于5年均值的9.7。
