美联储议息会议前，主流财经媒体都是这样的表述：美联储主席鲍威尔将不得不在FOMC会议以及新闻发布会上“走钢丝”，既不能太鹰派，也不能太鸽派。其实我们都心知肚明，股市的反弹完全建立在金融工程之上：美联储将一以贯之地继续印钞，继续安抚市场，承诺利率将在更长时间内维持在低位，以及继续推出各种企业救助计划。
议息会议之后，诸如标普500指数、美元和黄金等资产反应剧烈。美联储会议及其他高风险事件是日内交易的温床，市场的很多波动都来自于日内交易员和算法。因此，交易员尤其是波段交易员最好不要在议息会议之前进行操作，而是应该等待几个小时，让市场充分消化美联储所释放出的信息。
昨天会议最重磅的消息，我相信大家都已经看到了，就是美联储宣布利率将维持在接近零的水平直至2022年。
鲍威尔表示，美联储甚至都没有考虑过加息。坦率来说，这应该是理所当然的事情。在发行了如此大规模的债券后，利率永远不可能正常化，零利率或接近零的利率在很长一段时间内都将是一种常态。而利率一旦为零，美联储将无路可退，负利率将是他们工具箱里剩下的唯一的工具。欧洲和日本已经是负利率，我相信美国以及其他西方国家（加拿大、英国和澳大利亚）也逃不脱这一宿命，哪怕美联储信誓旦旦宣称这种情况绝对不会发生。
不过，美联储的态度还是发生了巨大的转变，至少承认利率到2022年都将维持在接近零的水平，而此前该机构一直表示利率水平将依据数据而定。现如今，这一表述被彻底抛弃了。鲍威尔警告称，美国经济复苏还有很长的路要走，当前的疫情跟上世纪二、三十年代的大萧条完全不是一个概念。美联储预计美国经济今年将萎缩6.5%，失业率在9.3%附近，2021将逐步降至6.5%。
美联储承诺将尽一切可能支持美国经济，同时增加了美国国债和MBS的购买量。通过国债作为抵押品，银行获得现金的同时，还将MBS这一有毒资产从它们的资产负债表当中剔除。甚至还有人说，为了保持银行的流动性，美联储甚至把类似MBS这样的有毒资产作为抵押品。这也是美联储压低利率的手法：大量购买国债，提高国债价格同时压低收益率。
在昨天的新闻发布会以及问答环节当中，鲍威尔承认了三件事。
其一，他承认美联储的行动对股市带来了正面的作用。全球央行打造了这样一个大环境：除了股市，你再也找不到一个可以获得实际收益的投资标的。新债券天王冈德拉奇就股市表态称，市场的上涨归功于美联储的行动，并且他相信股市的价格尚未反映社会动荡，以及新冠疫情和央行和政府执行的政策将导致的各种问题。
其二，鲍威尔承认在恐慌情绪消散前数百万人将无法复工。这意味着，在研发出新冠药物或疫苗之前，人们还是会忌惮于外出或通勤。这与上周五出乎意外的就业报告，以及美国总统特朗普、库德洛和努钦这些人的经济复苏口吻相违背。
最后，鲍威尔承认这场疫情会让高收入人群的收入更高，但中产以及下层社会民众的收入将不会改善。这也毫不奇怪，你倒是说说看，零利率如何有助于中低收入人群？当然了，他们可以借更多的钱，偿债压力也减轻了。但是，中产阶级在银行存款的利息也被肆意剥夺了。我再说一遍：你必须投资股市才能获得实际收益。而在当前的环境下，只有富人才有更多可支配收入来购买资产。
另外，昨天还有一个数据值得关注。为了应对疫情，美国的预算赤字同比增长了92%。在新闻发布会临近结束时，鲍威尔在谈及财政政策暗示称，美国政府必须维持他们的财政政策。在我看来，鲍威尔的潜台词是说，美联储想“就此收手”，他们不想在通往负利率的道路上继续走下去，也不想为了托住市场而继续“买买买”。现在的美联储，正在逐步成为最后的接盘侠以及股市的“管家”。
至于财政政策最后由谁来买单，没人关心这一话题。为了政府可以继续举债和偿债，利率必须维持在接近零的水平。只有这样，债务的利息才不会超过税收收入。政府可能不会增税，但通胀就是税收。商品和房地产的价格越高，你需要缴纳的销售税和房产税自然就会越多。这会带来社会问题，而现代货币理论（MMT）可能就是解决之道。按照现代货币理论的观点，为了控制住通胀，政府有必要增加税收，而不是给民众更多的钱去抢夺同样数量的商品和服务。因为说到底，经济增长和繁荣的关键不是印钞，而是生产力的提高。
最后再来说说股市。罗素2000指数、标普500指数和道指的4小时图都出现了顶部形态，市场也继续下跌，而这正是我所希望看到的。股市此前上涨过高过快，存在回调的需求。指数现在已经触及重要的支撑区域，现在需求密切关注买家进场的信号。
关于美股的回调，媒体普遍归因于诸如第二波疫情爆发，美联储有关美国经济复苏的预测以及社会不稳定等不确定性。当然了，市场确实存在着大量的不确定性，但这并不会阻碍美股今年暴跌以来的反弹行情。到最后，现金将无处可去。你可以持有现金，但各国央行不断印钞只会让你手里的钱不断贬值。债券曾经也是现金一个重要的蓄水池，但现在债券的收益率已经跑不赢实际通胀率。不管你信不信，黄金在这种环境下将有不错的表现，甚至好于持有现金。Ray Dalio也曾表示，黄金正在取代债券成为避险资产，至少你还能从黄金价格的上涨中获得回报。综合整个大环境，我认为股市将继续上涨到让人难以置信的高位，而唯一能够打乱这一趋势的可能就只有黑天鹅事件了。
