美聯儲議息會議前，主流財經媒體都是這樣的表述：美聯儲主席鮑威爾將不得不在FOMC會議以及新聞發布會上“走鋼絲”，既不能太鷹派，也不能太鴿派。其實我們都心知肚明，股市的反彈完全建立在金融工程之上：美聯儲將一以貫之地繼續印鈔，繼續安撫市場，承諾利率將在更長時間內維持在低位，以及繼續推出各種企業救助計劃。
議息會議之後，諸如標普500指數、美元和黃金等資産反應劇烈。美聯儲會議及其他高風險事件是日內交易的溫床，市場的很多波動都來自于日內交易員和算法。因此，交易員尤其是波段交易員最好不要在議息會議之前進行操作，而是應該等待幾個小時，讓市場充分消化美聯儲所釋放出的信息。
昨天會議最重磅的消息，我相信大家都已經看到了，就是美聯儲宣布利率將維持在接近零的水平直至2022年。
鮑威爾表示，美聯儲甚至都沒有考慮過加息。坦率來說，這應該是理所當然的事情。在發行了如此大規模的債券後，利率永遠不可能正常化，零利率或接近零的利率在很長一段時間內都將是一種常態。而利率一旦爲零，美聯儲將無路可退，負利率將是他們工具箱裏剩下的唯一的工具。歐洲和日本已經是負利率，我相信美國以及其他西方國家（加拿大、英國和澳大利亞）也逃不脫這一宿命，哪怕美聯儲信誓旦旦宣稱這種情况絕對不會發生。
不過，美聯儲的態度還是發生了巨大的轉變，至少承認利率到2022年都將維持在接近零的水平，而此前該機構一直表示利率水平將依據數據而定。現如今，這一表述被徹底拋弃了。鮑威爾警告稱，美國經濟復蘇還有很長的路要走，當前的疫情跟上世紀二、三十年代的大蕭條完全不是一個概念。美聯儲預計美國經濟今年將萎縮6.5%，失業率在9.3%附近，2021將逐步降至6.5%。
美聯儲承諾將盡一切可能支持美國經濟，同時增加了美國國債和MBS的購買量。通過國債作爲抵押品，銀行獲得現金的同時，還將MBS這一有毒資産從它們的資産負債表當中剔除。甚至還有人說，爲了保持銀行的流動性，美聯儲甚至把類似MBS這樣的有毒資産作爲抵押品。這也是美聯儲壓低利率的手法：大量購買國債，提高國債價格同時壓低收益率。
在昨天的新聞發布會以及問答環節當中，鮑威爾承認了三件事。
其一，他承認美聯儲的行動對股市帶來了正面的作用。全球央行打造了這樣一個大環境：除了股市，你再也找不到一個可以獲得實際收益的投資標的。新債券天王岡德拉奇就股市表態稱，市場的上漲歸功于美聯儲的行動，幷且他相信股市的價格尚未反映社會動蕩，以及新冠疫情和央行和政府執行的政策將導致的各種問題。
其二，鮑威爾承認在恐慌情緒消散前數百萬人將無法復工。這意味著，在研發出新冠藥物或疫苗之前，人們還是會忌憚于外出或通勤。這與上周五出乎意外的就業報告，以及美國總統特朗普、庫德洛和努欽這些人的經濟復蘇口吻相違背。
最後，鮑威爾承認這場疫情會讓高收入人群的收入更高，但中産以及下層社會民衆的收入將不會改善。這也毫不奇怪，你倒是說說看，零利率如何有助于中低收入人群？當然了，他們可以借更多的錢，償債壓力也减輕了。但是，中産階級在銀行存款的利息也被肆意剝奪了。我再說一遍：你必須投資股市才能獲得實際收益。而在當前的環境下，只有富人才有更多可支配收入來購買資産。
另外，昨天還有一個數據值得關注。爲了應對疫情，美國的預算赤字同比增長了92%。在新聞發布會臨近結束時，鮑威爾在談及財政政策暗示稱，美國政府必須維持他們的財政政策。在我看來，鮑威爾的潜臺詞是說，美聯儲想“就此收手”，他們不想在通往負利率的道路上繼續走下去，也不想爲了托住市場而繼續“買買買”。現在的美聯儲，正在逐步成爲最後的接盤俠以及股市的“管家”。
至于財政政策最後由誰來買單，沒人關心這一話題。爲了政府可以繼續舉債和償債，利率必須維持在接近零的水平。只有這樣，債務的利息才不會超過稅收收入。政府可能不會增稅，但通脹就是稅收。商品和房地産的價格越高，你需要繳納的銷售稅和房産稅自然就會越多。這會帶來社會問題，而現代貨幣理論（MMT）可能就是解决之道。按照現代貨幣理論的觀點，爲了控制住通脹，政府有必要增加稅收，而不是給民衆更多的錢去搶奪同樣數量的商品和服務。因爲說到底，經濟增長和繁榮的關鍵不是印鈔，而是生産力的提高。
最後再來說說股市。羅素2000指數、標普500指數和道指的4小時圖都出現了頂部形態，市場也繼續下跌，而這正是我所希望看到的。股市此前上漲過高過快，存在回調的需求。指數現在已經觸及重要的支撑區域，現在需求密切關注買家進場的信號。
關于美股的回調，媒體普遍歸因于諸如第二波疫情爆發，美聯儲有關美國經濟復蘇的預測以及社會不穩定等不確定性。當然了，市場確實存在著大量的不確定性，但這幷不會阻礙美股今年暴跌以來的反彈行情。到最後，現金將無處可去。你可以持有現金，但各國央行不斷印鈔只會讓你手裏的錢不斷貶值。債券曾經也是現金一個重要的蓄水池，但現在債券的收益率已經跑不贏實際通脹率。不管你信不信，黃金在這種環境下將有不錯的表現，甚至好于持有現金。Ray Dalio也曾表示，黃金正在取代債券成爲避險資産，至少你還能從黃金價格的上漲中獲得回報。綜合整個大環境，我認爲股市將繼續上漲到讓人難以置信的高位，而唯一能够打亂這一趨勢的可能就只有黑天鵝事件了。
