经济学家、亿万富翁和对冲基金经理都在描绘一幅惨淡的经济前景，并坚信股市在经济下行期间应当大跌，但全球股市却完全不顾这一逻辑蹭蹭往上涨。于是，很多人开始提出这样一个观点：股市跟经济基本面已经“脱钩”，因此此轮上涨行情不可持续。不过，也有人指出，股市和经济脱钩这种说法本身就不成立。
美国重量级经济学家和诺贝尔奖的获得者罗伯特·希勒指出，股市正在与经济基本面背离。新冠疫情的坏消息不断，但投资者信心仍然高涨并驱动股市不断走高。他担心疫情将会给经济和人们的心理造成持久的伤害。
Mark Cuban表示，股市，尤其是科技股的上涨让他想到了本世纪初的互联网泡沫，股市抛物线式的上升是泡沫破灭的前兆，而目前支撑华尔街继续做多的是美联储的刺激政策。对冲基金亿万富豪Leon Cooperman则表示，股市忽视了包括中美冲突，债台高筑以及总统大选在内的很多不确定性因素，因此被高估了。他确信市场的狂欢很快就会终结。
不过，佛罗里达大学公司财务教授Jay Ritter表示，所谓脱钩，假设前提条件是股市和经济存在长期的相关性，但这一假设本身就站不住脚。在研究了1900年以来股市实际收益率与人均GDP增速数据（均经通胀率调整）后发现，这两者之间的相关性为零甚至是负的。
根据他的研究结果，中国过去30年经济增速非常高，但股市表现欠佳，相比之下墨西哥股市的投资收益更高。如果把期限拉长到120年，股市收益率最高的国家是南非，这可能很少有人能够猜到。
南非经济不太成功，但股市平均的市盈率却很低而“股息非常高”，相比之下，中国过去30年经济高速增长，但股民似乎并未从股市中享受到相应的红利。之所以会出现这种现象，Ritter指出，这是因为中国股市的上市公司数量不断增加，股市市值的增长不是因为股价的上涨，而是因为有更多的公司发行了更多的股票。
瑞信的《全球投资收益率年鉴——2020年》汇编了全球股市过去120年的表现，其中南非以7.1%的年化实际收益率位居榜首，接下来分别是美国（6.5%）、澳大利亚（6.8%）、瑞典（6.0%）和加拿大（5.7%）。
一个国家的经济增速并不是股市收益率的决定因素，关键因素是当前的市盈率和每股收益增速。换句话说，一个国家可以在上市公司的每股收益没有增长的情况下实现高速增长。决定经济增速的关键因素——包括劳动力参与，高个人储蓄率以及技术进步——并不一定能够驱动企业利润增长。Ritter的研究发现，光靠技术变革并不能提升一家公司的利润，除非该公司拥有长久的垄断地位。
此外，政府干预也是决定股市收益率的一个因素，比方说发达国家的央行为了维持低利率而推出的刺激政策。央行的货币政策特别“关照”企业的利益。
