Dynacor Group Inc (TSX: DNG)
Dynacor Group Inc.是一家黄金生产公司，总部位于加拿大蒙特利尔，通过其获得政府批准的矿石加工厂生产黄金，目前在秘鲁进行黄金生产和勘探，公司管理层有数十年在秘鲁进行黄金生产和勘探的经验。
为应对冠状病毒危机，美联储已经将利率降至零，并实施了量化宽松政策。但这还不够，美联储官员现在正在讨论控制收益率曲线。什么叫收益率曲线控制？这将如何影响黄金市场？
通常情况下，央行会通过降低短期利率来刺激经济。但是联邦基金利率已经是0了，所以美联储现在考虑的是收益率曲线控制。这基本上和正常的公开市场操作一样，唯一的区别是，在收益率曲线控制下，美联储会以某个长期利率为目标。
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除此之外，美联储还将承诺购买足够多的债券，以防止利率升至目标上方，这就是为什么收益率曲线控制也被称为利率上限或利率挂钩。在收益率曲线控制下，央行承诺以目标价格购买市场想要供应的任何数量的债券(而不是以任何价格购买特定数量的债券)。
尽管央行通常以短期利率为目标，但对收益率曲线的控制不是一项新政策。在第二次世界大战期间和之后，美联储已经使用过这种方法，当时它同意帮助财政部为军事支出融资，并通过购买收益率高于目标的任何国债来限制国债收益率。
除美联储外，日本央行在2016年9月引入了收益率曲线控制，将10年期日本国债的收益率固定在0左右。有趣的是，在收益率曲线目标下，日本央行购买政府债券的速度比在量化宽松下要慢。这是因为投资者接受了日本央行将购买任何数量的债券以阻止收益率上升的观点。
2020年3月，为了应对新冠疫情和随后的经济危机，澳大利亚央行开始将3年期政府债券的收益率限制在0.25%，这引发了美联储可能会效仿的预期。
收益率曲线目标对货币政策、经济和黄金市场意味着什么?对债券收益率设限并不意味着债券收益率在没有设限的情况下将长期保持在很低水平。重要的是，美联储将限制美国国债收益率，这将使政府得以继续大举支出，而不必担心财政赤字和飙升的公共债务。
另一个问题是，收益率曲线控制使收益率曲线变平，这对商业银行不利。商业银行通常借入短期资金，贷出长期资金。因此，平坦的收益率曲线缩小了它们的利润率，削弱了它们的放贷能力，而放贷能力是复苏经济的关键。
最后但并非最不重要的一点是，在帮助政府顺利且廉价地发行债券方面，收益率曲线控制可以非常容易地成为一种生硬的工具。正如联邦公开市场委员会(FOMC)在最近的会议纪要中承认的那样，货币政策目标可能与公共债务管理目标发生冲突，这可能对美联储的独立性构成风险。
现在应该清楚的是，收益率曲线控制对黄金价格应该是积极的，即使它会减缓美联储资产负债表扩张的步伐(就像日本央行的经历那样)。毕竟，国债收益率的上限意味着低利率。重要的是，如果通胀上升，名义利率上限将导致实际利率下降，就像二战后发生的那样。
收益率曲线控制也限制了政府的借贷成本，这鼓励了公共债务的增加，从而增加了主权债务危机的风险。此外，对收益率曲线的控制可能引发对美联储独立性的一些担忧，这可能削弱美元。在这样的宏观经济环境下，黄金应该会继续闪耀。因此，美联储在限制国债收益率的同时，还会推高黄金价格。
