价值投资者遵循的最大法则是价值，也就是一只股票的内在价值。所谓股票内在价值，指的是股票内涵的基本的，客观的，独立于其他外在因素的价值。如果股价低于内在价值，就是一个好的买入机会。如果高于内在价值，就应该卖出（股票内在价值的估值模型：股利折现模型+剩余收益模型）。
为了评估和计算一只股票的内在价值，金融分析师会建立各种估值模型，使用的参数包括股利流、折现现金流，以及剩余收益等。每一种估值模型都严重依赖一个好的假定。如果所使用的假定不准确或者有错误，模型估算出来的价值将偏离股票真正的内在价值。
折现现金流（DCF）模型是价值投资的基本模型，DCF模型最简单的公式跟股利贴现模型（DDM）比较类似，公式如下：
其中：
CFn=n期的现金流
d=折现率，加权平均资本成本（WACC）
不过，跟DDM模型和剩余收益模型（RIM）不同的是，DCF分析法使用的是自由现金流，即扣除利润表中非现金费用（比如说折旧）并加上长期资本支出和营运资本变动后的现金流。此外，该模型还运用WACC作为折现变量来测算货币的时间价值。
相比市盈率、企业价值倍数和市销率等相对估值法，DCF这种绝对估值法的基础是自由现金流这一基本面指标，因此更加贴近一只股票的内在价值。相对估值法适用于同一个行业内不同公司的比较，但如果整个板块或整个市场都处于高估或低估状态，一些看上去还很便宜的股票实际上估值已经高于其内在价值。
当然了，DCF模型的缺陷特很明显，就是要依赖各种假设，比如说自由现金流预测，折现率和永续增长率。考虑到公司经营和市场极大的不确定性，模型计算出来的股票的内在价值就不可能准确。简单来说，如果套入模型当中的数据是垃圾数据，最终得到的也只能是垃圾结果。因此，DCF适用于确定性高的公司的估值。
DCF模型对于有关永续增长率和折现率的假设尤其敏感，输入数据的一点微小变动将导致最终结果的巨大变化。假设X公司的现金流永续增长率从4%下调至3%，该公司的公允价值将从$2.153亿降至$1.902亿，如果提高至5%，最终的价值将升至$2.487亿。同样的道理，如果将11%的折现率提高1%，估值将降至$1.827亿，下调1%估值增至$2.589亿。
因此，DCF模型需要不断地进行修正，如果目标公司发布的财报业绩不佳，或者是大客户申请破产，又或者是利率发生重大变动，你都要及时调整你的输入数据和假设。预期一变，股票的公允价值就会变化。
另外，DCF模型关注的是长期价值，因此并不适用于短期投资。如果你通过该模型计算出X公司的公允价值为$2.153亿，这并不意味着市场给该公司的估值就是$2.153亿。它可以帮助你规避泡沫风险，但也有可能让你错失短期的股价上涨以及一些罕见的投资机会。比如说，1995年的微软Microsoft（NASDAQ: MSFT）看上去非常昂贵，但这家科技公司在软件市场上不可动摇的霸主地位让它成为了行业巨头和投资者理想的大牛股。
