多位重要的债券基金经理表示，美国国债市场收益率最近的上升速度令人不安，并称如果这样的上升速度持续下去的话，市场可能会陷入混乱。
此外，债券基金经理认为，随着债券收益率的走高，流动性也出现了问题。一月以来，美国10年期国债收益率已经上升80个基点。本周，为了提振经济增速和通胀率，美联储承诺将维持宽松的货币政策。受此消息驱动，10年期国债收益率触及14个月高点的1.754%。
有的分析师将此次国债收益率的上升类比2013年的“缩减购债恐慌”，当时10年期国债收益率上升136个基点至3.06%。
“这不是债券数学和市场极客的市场，”PGIM Fixed Income的多行业和策略主管Gregory Peters表示。“让人不安的主要还不是利率的上升，而是波动和速度。现在市场的动能非常强劲。”Peters最初预计10年期国债收益率今年将在1.25%-1.5%的区间波动，“但从市场的角度出发，有一股动能以一种被我低估的方式推动利率上升。”
国债收益率的暴涨已经超出了市场的预期。路透社十二月对60多位策略师开展的一项调查显示，他们预计美国基准收益率将在接下来的12个月时间里微幅升至1.2%。
“（10年期国债收益率）可能升至最高2%，并且几个交易日就可能触及这一水平。”DoubleLine的投资组合经理Gregory Whiteley表示。
Whiteley表示，市场担心最近美国国债收益率的大幅上升可能会给美联储延长宽松货币政策期限带来麻烦，但美联储主席鲍威尔的最新表态安抚了投资者这方面的担忧。不过，利率的快速上升可能加大企业和消费者的借贷成本，进而最终迫使他们重新打算。
“如果利率继续按照过去六周的速度上升，到某一个点市场将陷入混乱并需要美联储做出回应。”
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，债券经理们将收益率上升背后的力量部分归因于大幅做空美国长期国债期货的投机者。
“当前市场的动能在空头的手中，”National Alliance的国际固定收益主管Andrew Brenner表示。Brenner称这些空头就是“债券义警”，这些投资者卖出债券并迫使央行改变在他们看来会引发通胀的货币政策。
此外，债券经理们称流动性不佳以及价格错位是这个市场上反复出现的问题。
虽然美国国债市场一直是全球纵深和流动性最好的一个市场，但为了满足新冠刺激的资金需求，新债供应量大幅上升，市场对于美国国债的需求不稳。
衡量流动性的指标——美国10年期国债的买卖价差周四触及2月26日以来的最高，而就在前一天，美国国债拍卖惨淡，10年期国债收益率上升20个基点。
2020年3月，新冠疫情袭击美国，美国国债市场遭遇流动性紧缩，这一状况直到美联储出面干预并力挺市场才得以缓解。
债券巨头太平洋投资管理公司的北美经济学家Tiffany Wilding表示：“促成流动性紧张进而导致三月出现价格错位的所有结构性因素现在仍在发挥作用，并且正是这些因素促成了市场的过度反应。”
