高盛:现在的大宗商品市场让人想到了08年,黄金将持续上行

黄金的板块轮动机会
发布于: 1月 23, 2023

高盛表示,2023年大宗商品市场上涨动能不断积聚,宏观环境以及低库存的组合将提振大宗商品价格。按照该行分析师的预测,大宗商品今年有望实现“卓越的总收益”并跑赢其他资产类别。此外,高盛预计黄金即将进入持续上涨通道。

2022年上半年,大宗商品价格大涨,但此后由于利率上升以及需求减弱价格开始回落。不过,高盛大宗商品研究主管Jeff Currie上周表示,2023年的前景非常积极,原因是低库存环境下中国放开,称这是理想的大宗商品看涨组合。无论是关键经营水平上的库存或是产能耗尽,每一个市场上供给不足的情况都是显而易见。

高盛指出,现在的大宗商品市场跟2007-2008年期间有很多相似之处,一个例外是欧洲的天然气目前库存充足。Currie表示,07年1月至08年7月之间发生了什么?美联储把脚从刹车上挪开,而中国踩下了油门,欧洲也开始快速增长,于是原油价格涨到了每桶$100。

高盛指出,石油市场的多个驱动力并未完全体现在价格当中,称油价并未反映出需求的预期增长以及俄罗斯石油产量的下滑。中国的放开将打破现有格局,诸如原油、精炼石油产品、液化天然气以及大豆等大宗商品将尤其受益于中国的需求东风。

Currie表示,鉴于中国和欧洲新的需求,铝或将面临供给短缺,因此将今年铝的平均价格预期从原来的每吨$2563上调至$3125。

2020年,高盛曾提出大宗商品超级周期的说法,因此这次的预测符合该行的长期展望。

长期资本支出缺乏,这支撑了大宗商品长期超级周期的判断。该行预计标普高盛商品指数未来3个月、6个月以及12个月的收益率将分别达到9.9%、17.3%以及31.2%。此外,能源价格未来12个月有可能上涨46.9%,工业金属上涨29.6%,贵金属上涨5.7%。

至于黄金,高盛表示,这一贵金属将受益于美元贬值以及全球的去美元化趋势。

去美元化对黄金构成重大利好,因此黄金可能即将迎来持续性的上涨行情。未来美联储的重心将逐渐转向维持经济增长,进而放缓加息节奏,ETF持仓也将得以稳定下来。美元持续性拐点的到来将成为大宗商品价格大幅上涨的催化剂。

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