加拿大石油和天然气股票在2023年开局不错，但是Vermilion Energy (TSX:VET)这只股票表现却一直很疲软。事实上，自2022年8月以来，该股已经损失了50%的市场价值，明显落后于同行。尽管是最被低估的加拿大能源股票之一，也有着令人羡慕的盈利能力，但股价却是一跌再跌。
Vermilion Energy是去年涨幅最大的加拿大股票之一。由于俄乌战争的原因，天然气价格一度出现暴涨，明显提升了能源生产商的收益。不过，也是同样的原因导致股价在2023年出现下跌。Vermilion是一家加拿大的石油和天然气生产商，资产分布在北美、欧洲和澳大利亚，价值30亿加元。虽然总产量的三分之一来自北美以外，但这些资产贡献了其自由现金流总额的一半以上。
当全世界都在努力应对主要由石油和天然气价格上涨造成的高通胀时，能源公司却坐享创纪录的利润，使得监管机构对此很不满意，因此产生了能源暴利税。根据Vermilion Energy管理层的指引，预计2022年和2023年，欧洲的暴利税将使其分别损失约2.5亿加元和3亿加元。
然而，该公司今年大概率仍会看到丰厚的自由现金流。管理层预计，2022年至2024年期间的自由现金流约为31亿加元。
去年暴利税首次出现时，Vermilion暂停了其股票回购计划，并在2023年1月恢复了回购计划。虽然加拿大能源行业同行最近都在积极回购股票，但Vermilion的速度十分缓慢。该股当前的交易价格为2024年扣除暴利税后预期自由现金流收益率的32%，这比接近15%的行业平均水平有很大的吸引力。此外，即使自由现金流从目前的水平减半，与同行相比仍有优势。
除了财务增长，资产负债表随着债务的偿还也在继续改善。2022年第三季度末，Vermilion的净债务为14亿加元，2021年底为17亿加元。虽然绝对债务水平可能看起来仍然较高，但该公司实现了过去10年的最低杠杆水平。至于2023年，Vermilion的目标是将75%的自由现金流用于偿还债务，其余用于股东回报。作为计划的一部分，该公司已将股息提高了25%，达到每股0.1加元，当前股息收益率为2%。
该公司将在下月公布2022年第四季度财报，投资者届时将更清楚地看到暴利税对盈利的影响。目前看来，这只加拿大能源股估值比较有吸引力。今年晚些时候，随着油气价格走高和盈利指引的实现，预计该股股价可能会出现复苏。
