加拿大石油和天然氣股票在2023年開局不錯，但是Vermilion Energy (TSX:VET)這只股票表現卻一直很疲軟。事實上，自2022年8月以來，該股已經損失了50%的市場價值，明顯落後於同行。盡管是最被低估的加拿大能源股票之一，也有著令人羨慕的盈利能力，但股價卻是一跌再跌。
Vermilion Energy是去年漲幅最大的加拿大股票之一。由於俄烏戰爭的原因，天然氣價格一度出現暴漲，明顯提升了能源生產商的收益。不過，也是同樣的原因導致股價在2023年出現下跌。Vermilion是一家加拿大的石油和天然氣生產商，資產分布在北美、歐洲和澳大利亞，價值30億加元。雖然總產量的三分之一來自北美以外，但這些資產貢獻了其自由現金流總額的一半以上。
當全世界都在努力應對主要由石油和天然氣價格上漲造成的高通脹時，能源公司卻坐享創紀錄的利潤，使得監管機構對此很不滿意，因此產生了能源暴利稅。根據Vermilion Energy管理層的指引，預計2022年和2023年，歐洲的暴利稅將使其分別損失約2.5億加元和3億加元。
然而，該公司今年大概率仍會看到豐厚的自由現金流。管理層預計，2022年至2024年期間的自由現金流約為31億加元。
去年暴利稅首次出現時，Vermilion暫停了其股票回購計劃，並在2023年1月恢複了回購計劃。雖然加拿大能源行業同行最近都在積極回購股票，但Vermilion的速度十分緩慢。該股當前的交易價格為2024年扣除暴利稅後預期自由現金流收益率的32%，這比接近15%的行業平均水平有很大的吸引力。此外，即使自由現金流從目前的水平減半，與同行相比仍有優勢。
除了財務增長，資產負債表隨著債務的償還也在繼續改善。2022年第三季度末，Vermilion的淨債務為14億加元，2021年底為17億加元。雖然絕對債務水平可能看起來仍然較高，但該公司實現了過去10年的最低杠杆水平。至於2023年，Vermilion的目標是將75%的自由現金流用於償還債務，其餘用於股東回報。作為計劃的一部分，該公司已將股息提高了25%，達到每股0.1加元，當前股息收益率為2%。
該公司將在下月公布2022年第四季度財報，投資者屆時將更清楚地看到暴利稅對盈利的影響。目前看來，這只加拿大能源股估值比較有吸引力。今年晚些時候，隨著油氣價格走高和盈利指引的實現，預計該股股價可能會出現複蘇。
