美联储连续快速的加息没能把通胀压下来，但极端的市场恶果却开始显现。
3月9日，硅谷银行(NASDAQ:SIVB)遭遇流动性危机，为弥补巨额亏损提出再融资方案后，直接导致股价崩盘，连带把整个美国银行股板块拖下了水。
次日，硅谷银行宣布被美国联邦存款保险公司接管，银行业的危机仍在持续发酵。整个华尔街都在观望，这究竟会是个孤例，还是又一轮金融海啸到来的预兆？
更具讽刺意味的是，一直以来，硅谷银行都凭借其独特的客户群体和商业模式表现良好，前两年更是增长迅猛，资产管理规模达到2120亿美元，位列美国银行业第16位。
今年2月14日，硅谷银行还登上了《福布斯》杂志“2023美国百大银行”榜单，凭借出色的盈利能力名列加州第5位、美国第20位。
这说崩盘就崩得这么彻底，到底是什么原因呢？
回过头再来分析硅谷银行的商业模式，可谓成也萧何，败也萧何。那些曾经成就它的商业模式优势，随着形式的变化都成为倒下时的助力。
而且，此次受影响的不只是银行业，小盘科技公司可能遭受更大的直接重创。
与传统的商业银行不同，硅谷银行专注于为计算机、生命科学、清洁能源等新兴科技领域的创业公司以及私募股权、风险投资基金提供信贷服务。
一般来讲，因为风险太大，普通商业银行不太涉足科创企业信贷市场，硅谷银行通过与风投资本合作，创造了一套看上去“躺赢”的商业模式，也就是其业务跟着风投走，风投在哪里，硅谷银行就到哪里。
简单地来说，创投企业获得风投基金投资后，就有可能从硅谷银行获得一定比例地贷款，通常是风投投资金额的1/4。
对于这些贷款，硅谷银行收取的利息会比一般企业贷款要高，同时也可能获取一定比例的企业认股权证，潜在收益进一步加大。
风险方面，银行利用风险投资的专业知识和眼光，已经筛选出相对有发展前景的创投企业。另外一方面，引进风险投资做第三方担保，同时要求以知识产权做抵押等措施，进一步降低信贷风险。
另外，在风投公司有项目投入但流动性短缺的时候，硅谷银行也会为其提供过桥贷款支持。
硅谷银行还要求贷款企业将资金账户开在本行，这就意味着企业获得的风险投资资金都会成为银行的存款，同时银行还可以藉此对企业日常资金进出情况进行监控，从侧面掌握企业的经营状况，并及时对缺乏资金还贷的企业进行流动性预警和提前处置。
这一流程看下来就可以知道硅谷银行为何可以实现快速增长，又一夜崩塌了。要知道在2020年和2021年美联储大放水的时代，中小科技企业估值飞天，大量资金都涌入这些企业。
而这些科创企业会把闲置资金存在硅谷银行，在这种状态下，硅谷银行总资产一路走高，2021年直接翻倍，达到了2019年的近4倍。这些资产主要来自企业融资后的存款，对银行来说也就是负债。
手上有这么多钱，硅谷银行自然选择直接赚利差，大量买入了美国国债和其他政府支持的债务证券。
按照常态，这种手握买国债赚利率差简直是妥妥的躺赢，几乎没什么风险。然而，接下来的事情不仅不是“常态”，而都是最极端的“非常态”。
首先，伴随着快速加息利率飙升，债券价格随着收益率上升而下跌，而硅谷银行持有的美国国债是在2022年之前，利率仍然相对较低的时候购买的。
公开资料显示，硅谷银行210亿美元的债券投资组合收益率为1.79%，期限为3.6年。而现在的3 年期美国国债收益率高达4.7%，这差距一目了然。
仅仅这一点还不会导致挤兑，偏偏是因为同一原因，存款端同期也出现严重问题。
硅谷银行的客户主要是风险投资公司和初创高科技企业，2022年美股的崩盘最受伤的也就是这些企业。
大家都知道风投企业和小盘科技股都非常依赖活跃的IPO市场来获取资金，2022年美股IPO市场极为冷淡，无论风投还是科创企业都受到流动性压力，现金耗尽后被迫提取存款。这意味着，硅谷银行的存款快速下降，支付压力极大。
有报道称，根据硅谷银行最近提交给监管机构的一份文件，该行1610亿美元的存款中有93%以上没有保险。这样几项叠加，遭遇挤兑之下迅速破产也就变得顺理成章。
硅谷银行的暴雷让大家更清晰地意识到整个银行业面临的问题，但是否会造成行业系统性挤兑，应该没那么悲观。
2008年的金融危机是因为房产泡沫的破裂引起，当时倒闭的雷曼兄弟可谓重押在房地产金融服务业务，从前端放贷款，到中端的打包贷款，到后端发行销售以贷款为抵押的衍生品证券，可谓一条龙从头到尾吃遍整条产业链，最后随着房产的崩塌而破产。
此次硅谷银行的暴雷本质与雷曼兄弟类似，只不过其原因在于科创板块的崩盘带来的双重挤压。
但整体而言，科创企业对整个社会金融带来的影响，要比房产的范围小得多，引发银行业系统性风险的可能性相对更小，只不过是将银行业面临的困境更为明显地展现出来。
与硅谷银行一样，美国所有银行都把大量资金投向美国国债和其他债券，这些投资随着美联储的快速加息遭受亏损，不过从比例来看，没有那么严重。
另一方面，与硅谷的存款主要来自科创企业不同，大银行客户群分布较广，既有个人，又有来自不同行业的企业，从目前的宏观经济走势来看，出现储户挤兑的风险不大。
不过，除了银行业外，以硅谷银行在相关业务的江湖地位，估计会有大批科创企业及创投基金受到直接的资金损失，成长股的复苏可能会因此放缓，这一点值得投资者关注。
