数字X光机制造商Nano-X Imaging Ltd（NASDAQ:NNOX）的股价今年迄今下跌13%，但华尔街分析师认为这只成长股股价今年可以大涨358%。对于一家还没有盈利的公司来说，如此涨幅让人难以置信但也不是完全不可能。
不过，Nano-X的商业模式和创收方式还有待验证，风险要远高于其他医疗设备股票，因此可能并不适合所有的投资者。
Nano-X的竞争优势来自于它的NanoX.ARC。这一X光机的特别之处在于它所采用的数字X射线源相比传统的模拟射线源使用和维护成本更低，体积更小，使用也更方便，因此有望打入原来那些用不起X光机的市场，比如说经济欠发达地区。该公司在商业模式上也进行了创新。相比直接卖设备，Nano-X计划向设备经营商收取使用费。理论上来说，每次扫描的成本约为40美元，而现有技术的成本高达数百美元。
此外，NanoX.ARC是多X射线源设备，可以降低医师给患者扫描的时间，因此预计Nano-X最终在发达市场上也将有自己的立足之地。最后，该公司开发的基于云，人工智能（AI）赋能的“放射机器人”可以帮助放射科医生解读来自X射线和CT扫描的数据。2022年，该公司AI远程放射服务创收860万美元。
Nano-X目前拥有大约7770万美元的现金及现金等价物，去年现金消耗5050万美元。如果该公司未来12或14个月之内公司开始向客户收取设备扫描使用费，经营将得以延续。
公司预计2023年发送首批X射线产品，并且目前已经有好几个等待收货的客户。尼日利亚同意2021年部署和运行不少于1000台NanoX.ARC，加纳也表达了购置意向。不过，这两个国家能够为该公司带来多少收入现在还难以准确预测。华尔街分析师预计今年的扫描收入平均数为1760万美元，2024年将大幅增至7850万美元。
Nano-X的投资逻辑有几个缺陷。首先，美国食品药品监管局（FDA）尚未批准该公司多源版本的NanoX.ARC。2021年，单源版本的X光机已获FDA批准，因此多源版本设备获批的可能性很高。虽然该医疗设备现在的市场基本都在美国以外，但FDA的审查和批准可以为它的技术提供强大的背书。
另一个缺陷，而且是一个很大的风险点在于该公司收取设备使用费的商业模式还有待验证。Nano-X有可能取得巨大的成功，也有可能一败涂地，这一切都将取决于客户每年平均的设备扫描次数。如果设备使用频次不高，使用费无法覆盖NanoX.ARC的制造成本，最终公司只能自己承受亏损。
因此，在它的技术以及收入模式得到验证之前，投资者最好还是不要投资这只医疗设备股票，除非你能够承受巨大的风险。如果年底NanoX.ARC盈利了，监管机构也看到了这一技术路径的优点，留给投资者买入并持有Nano-X股票的时间还很多。
