经济衰退时，一定要持有黄金，尤其是黄金股票

不同于其他大宗商品，黄金的供需水平相对稳定， 因此供需不是黄金价格的主要影响因素。相反，由于金融投资属性，宏观经济因素对金价的影响更大，比如说实际利率、通胀水平、美元指数和风险事件等。

最近两年，经济衰退是财经领域频频被提及的一个关键词。它跟黄金价格之间是什么关系？Adrian Day Asset Management的董事长兼首席执行官Adrian Day表示，对于黄金和黄金股票来说，经济衰退都是利好。

上世纪60年代以来的数据显示，历史上每次出现经济衰退，金价都是上涨的（只有一次例外）。例如，在1968-1970、1973-1975以及1978-1980年这三个经济衰退期间，黄金价格明显上涨。同样，2001年后全球经济陷入衰退时，美国连续降低联邦基金利率，导致投资者重新回归黄金市场，黄金价格出现了关键性转折。

此外，Day表示，多数经济衰退期间，黄金股票也是上涨的，有时候涨幅最高可达200%。结论非常明确，经济衰退期间一定要持有黄金，尤其是股价弹性和上涨潜力都更大的黄金股票。

不过，Day也指出，过去两年的市场不太正常，在黄金和白银资产当中（包括金银币和金银股票），只有黄金走强。对于大部分周期股而言，商品价格上升时，企业经营业绩变好，股价也会随之开始上升周期。但这段时期的黄金股显然成为了例外。至于原因，可能是市场担心金价上涨转化不成企业利润。

相比之下，现在的黄金价格有来自于全球央行大规模购金的支撑，从而导致了黄金股价与金价的背离。此外，在Day看来，美联储将在今年降息这是毫无疑问的。并且如果黄金价格上涨到每盎司2100美元，投资者将非常迅速地重返黄金市场进行交易。

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