在公司电动车交付量持续多年的高增长之后，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）的成长故事似乎已经讲不下去了，一头撞到了现实的“南墙”：电动车需求在下降，传统车企甚至撤回了它们原本雄心勃勃的电动车发展计划。同时在中国市场上，更加廉价实惠的电动车正在侵蚀特斯拉的市场份额。
受此影响，特斯拉的股价较其疫情期间的峰值已经下跌60%，但距离底部或许依然还很遥远。
特斯拉2024年一季度交付了386810辆汽车，环比和同比分别下降20%和9%，这也是该电动车制造商疫情爆发以来首次出现交付量下滑。与此同时，汽车产量相比交付量高出将近5万辆。
为了提升收入，特斯拉最近也采取了一些措施，比如说该公司现在要求员工在汽车交付时必须安装并演示全自动驾驶（FSD）系统，FSD每月的订阅费也从199美元下调至99美元。此举如果能够大幅增加订户数量，将有望提高它的经常性收入。最后，特斯拉开始积极降成本，据报将全球裁员超过10%，这相当于至少1.4万名员工。
特斯拉股票价格的底部究竟在哪里？这个问题没人能够给出一个明确的回答。不过，我们可以看看该公司相比其他汽车制造商的估值。
即使股价大跌，特斯拉目前市值依然高达5250亿美元左右，相比通用汽车General Motors（NYSE:GM）的市值只有500亿美元，福特汽车Ford Motor（NYSE:F）490亿美元，丰田汽车Toyota Motor（NYSE:TM）3320亿美元。这些汽车巨头的市值加起来还没有特斯拉的高。但是，特斯拉2023年的汽车交付量只有181万辆，而丰田汽车卖出汽车超过1000万辆。
特斯拉的估值之所以这么高，常见的一个理由是该公司不只是一家电动车制造商。这个说法当然没错，但现在它的说服力已经不如以往。
软件原本被认为会成为特斯拉的一个重大的增长驱动力，但FSD的大幅降价似乎说明它的需求并没有特别强劲。该公司还销售太阳能板，但这一业务的需求正在经历全行业的下滑，有分析师就预计今年住宅用太阳能的销售额将骤降13%。太阳能又跟电池存储关系密切，因此该公司的电池储能业务恐怕也不会好。
截至2023年末，特斯拉的现金和短期投资总额约为290亿美元，这些现金可以给该公司充足的喘息之机但还不足以规避大规模的裁员。一句话总结，特斯拉的高成长故事很难再继续讲下去了，但估值依然处于极高水平，因此该股风险很高。
