在公司電動車交付量持續多年的高增長之後，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）的成長故事似乎已經講不下去了，一頭撞到了現實的“南牆”：電動車需求在下降，傳統車企甚至撤回了它們原本雄心勃勃的電動車發展計劃。同時在中國市場上，更加廉價實惠的電動車正在侵蝕特斯拉的市場份額。
受此影響，特斯拉的股價較其疫情期間的峰值已經下跌60%，但距離底部或許依然還很遙遠。
特斯拉2024年一季度交付了386810輛汽車，環比和同比分別下降20%和9%，這也是該電動車製造商疫情爆發以來首次出現交付量下滑。與此同時，汽車產量相比交付量高出將近5萬輛。
為了提升收入，特斯拉最近也採取了一些措施，比如說該公司現在要求員工在汽車交付時必須安裝並演示全自動駕駛（FSD）系統，FSD每月的訂閱費也從199美元下調至99美元。此舉如果能夠大幅增加訂戶數量，將有望提高它的經常性收入。最後，特斯拉開始積極降成本，據報將全球裁員超過10%，這相當於至少1.4萬名員工。
特斯拉股票價格的底部究竟在哪裡？這個問題沒人能夠給出一個明確的回答。不過，我們可以看看該公司相比其他汽車製造商的估值。
即使股價大跌，特斯拉目前市值依然高達5250億美元左右，相比通用汽車General Motors（NYSE:GM）的市值只有500億美元，福特汽車Ford Motor（NYSE:F）490億美元，豐田汽車Toyota Motor（NYSE:TM）3320億美元。這些汽車巨頭的市值加起來還沒有特斯拉的高。但是，特斯拉2023年的汽車交付量只有181萬輛，而豐田汽車賣出汽車超過1000萬輛。
特斯拉的估值之所以這麼高，常見的一個理由是該公司不只是一家電動車製造商。這個說法當然沒錯，但現在它的說服力已經不如以往。
軟件原本被認為會成為特斯拉的一個重大的增長驅動力，但FSD的大幅降價似乎說明它的需求並沒有特別強勁。該公司還銷售太陽能板，但這一業務的需求正在經歷全行業的下滑，有分析師就預計今年住宅用太陽能的銷售額將驟降13%。太陽能又跟電池存儲關係密切，因此該公司的電池儲能業務恐怕也不會好。
截至2023年末，特斯拉的現金和短期投資總額約為290億美元，這些現金可以給該公司充足的喘息之機但還不足以規避大規模的裁員。一句話總結，特斯拉的高成長故事很難再繼續講下去了，但估值依然處於極高水平，因此該股風險很高。
