过去1年，减肥药股票礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）的股价已经大涨约90%，但是BMO Capital的分析师Evan Seigerman认为该股股价还能继续上涨。Seigerman最近将礼来股票的目标价上调至1001美元，较该股近期价格高出大约24%，依据是该公司的减肥药Zepbound需求旺盛，而增产计划有望解决目前药品供应短缺的问题。
不过，卖方分析师判断失误也是很正常的事情，盲信可能带来的是投资者自己的损失。礼来股票现在能不能买？投资者还是需要作进一步的分析。
替尔泊肽（Tirzepatide，又译做替西帕肽）是礼来的二型糖尿病药物Mounjaro和减肥药Zepbound的有效成分。去年，该公司宣布印第安纳州替尔泊肽生产基地的投资规模为37亿美元，最近又将投资额提高53亿美元至90亿美元。
2022年5月，Mounjaro获得美国食品药品监管局（FDA）批准，去年11月Zepbound也获批上市。此后这两款药的需求十分旺盛，销售额一路狂飙，今年前3个月的合并销售额蹿升至23亿美元。有华尔街分析师甚至预计替尔泊肽的年度峰值销售额将超过500亿美元。
替尔泊肽无疑是成功的，现在需求绝对不是问题，问题在于礼来的产能跟不上，限制了它的销售额以及该股股价的上涨。
不过，这并不是该公司急于提升产能的唯一原因。调配药房正在侵蚀礼来的蛋糕，弱化Zepbound的品牌。在药物出现短缺的情况下，FDA允许这些药房制作和分销专利药的调配药，就比如说现在的替尔泊肽。最近，年销售额超过10亿美元的邮购药店Hims & Hers Health开始供应替尔泊肽和司美格鲁肽（semaglutide）——诺和诺德的Ozempic和Wegovy的有效成分——的调配药。
礼来大规模的替尔泊肽产能投入或将很快终结当前的短缺状况，从而追赶上它在体重管理领域跟的最大竞争对手。今年2月，诺和诺德达成110亿美元的Catalent收购协议，同时将后者在美国的制造厂收入囊中。
过去12个月，礼来报告利润61亿美元，而股市预计这一数字未来几年还将继续飙高，因此投资者将该股的动态市盈率拉到极高的59左右。如果替尔泊肽的销售额升至500亿美元，现在买入礼来股票的投资者将实现长期跑赢市场的收益率。但话说回来，礼来股票的高估值不容否认，这也是这只减肥股票的风险点。如果替尔泊肽的销售额不及预期，投资者或将遭受巨额损失。
