交易员预计美联储未来降息的步伐将更为缓慢，所以他们开始押注美国国债市场将出现亏损。
自上周晚些时候发布的9月份就业报告表现强劲以来，债券交易员一直在放弃与担保隔夜融资利率挂钩的多个期货合约的多头头寸。这表明，看涨押注已经解除，这些押注取决于今年和2025年初的一系列大幅降息。
与此同时，空头押注开始出现。根据对摩根大通国债客户的调查，此举导致现货市场出现了自2023年2月以来最大的直接空头头寸。
花旗集团策略师David Bieber在周二（当地时间10月8日）的一份报告中写道，“在本周通胀数据公布之前，市场对新的空头风险有偏好”。
新的空头仓位是在周四关键通胀数据公布之前形成的，这可能会进一步颠覆交易员对货币政策的押注。最新的消费者价格指数数据预计将显示进一步减速，但如果数据走强，仍可能引发更多空头仓位的转变。
美联储掉期目前预计，11月7日的美联储政策会议将有大约21个基点的降息，今年剩下的两次会议将有总计50个基点的降息。在公布就业数据之前，12月会议已预计降息幅度约为66个基点。
现货市场的多头仓位也在消失。摩根大通最新的财政部客户调查显示，上周交易员的净空头仓位自2023年4月以来首次出现。
与此同时，自上周五公布就业数据以来，SOFR期权市场的新仓位偏向对冲，目标是美联储在11月份逐步降息25个基点，然后在12月份暂停降息。
截至10月7日的一周内，摩根大通客户将多头仓位削减了9个百分点，并将空头仓位增加了3个百分点。结果是自2023年2月以来最大的直接空头仓位。中性仓位仍保持在67个百分点的高位，本周上涨了6个百分点。
