交易員預計美聯儲未來降息的步伐將更為緩慢，所以他們開始押注美國國債市場將出現虧損。
自上周晚些時候發佈的9月份就業報告表現強勁以來，債券交易員一直在放棄與擔保隔夜融資利率掛鉤的多個期貨合約的多頭頭寸。這表明，看漲押注已經解除，這些押注取決於今年和2025年初的一系列大幅降息。
與此同時，空頭押注開始出現。根據對摩根大通國債客戶的調查，此舉導致現貨市場出現了自2023年2月以來最大的直接空頭頭寸。
花旗集團策略師David Bieber在週二（當地時間10月8日）的一份報告中寫道，“在本周通脹數據公佈之前，市場對新的空頭風險有偏好”。
新的空頭倉位是在週四關鍵通脹數據公佈之前形成的，這可能會進一步顛覆交易員對貨幣政策的押注。最新的消費者價格指數數據預計將顯示進一步減速，但如果數據走強，仍可能引發更多空頭倉位的轉變。
美聯儲掉期目前預計，11月7日的美聯儲政策會議將有大約21個基點的降息，今年剩下的兩次會議將有總計50個基點的降息。在公佈就業數據之前，12月會議已預計降息幅度約為66個基點。
現貨市場的多頭倉位也在消失。摩根大通最新的財政部客戶調查顯示，上周交易員的淨空頭倉位自2023年4月以來首次出現。
與此同時，自上週五公佈就業數據以來，SOFR期權市場的新倉位偏向對沖，目標是美聯儲在11月份逐步降息25個基點，然後在12月份暫停降息。
截至10月7日的一周內，摩根大通客戶將多頭倉位削減了9個百分點，並將空頭倉位增加了3個百分點。結果是自2023年2月以來最大的直接空頭倉位。中性倉位仍保持在67個百分點的高位，本周上漲了6個百分點。
