全球央行继续增持黄金，金价继续涨

根据世界黄金协会 (World Gold Council) 欧洲、中东和非洲地区高级分析师 Krishan Gopaul 的最新报告，全球央行在2024年11月持续推动黄金需求，净增持53吨黄金，延续了去年的整体趋势。与此同时，在全球经济不确定性的背景下，新兴市场国家再次成为购金主力。

美国大选后，黄金价格在11月下跌，这可能也为部分央行增持黄金提供了额外的动力。

全球央行购金亮点：

波兰央行继续领跑全球购金量：波兰国家银行（National Bank of Poland）是11月黄金购买量最大的单一央行，当月增持21吨，总储备达到448吨。黄金现在占波兰总储备的近18%，接近此前设定的20%目标，2024年迄今购金90吨，全球居首。

印度央行稳步增持：印度储备银行（Reserve Bank of India）延续了2024年的购金热潮，在11月又增持了8吨黄金，年内累计购买量达73吨，总储备提升至876吨，从而稳居今年第二大购金央行，仅次于波兰。

中国央行恢复购金：中国人民银行（PBoC） 在经过六个月的暂停后，11月恢复购金，新增黄金储备5吨，总储备达到2264吨，占其总储备的5%。2024年净购买量升至34吨。

全球央行对黄金持续而强劲的兴趣突显了这一资产的持久吸引力，说明黄金依然是央行的重要资产。虽然12月的数据尚未公布，但毫无疑问的是，今年央行将连续第15年成为黄金的净买家，为2024年画下了精彩的句号。”

全球央行需求驱动新一轮牛市？

2024年，黄金表现卓越，年度涨幅接近30%，成为表现最优异的大宗商品之一，甚至超过多数资产类别。2024年初，现货金价格维持在2000美元附近，并在10月30日创下新高的2788.54美元。虽然进入12月后黄金价格有所回落，但仍处于牛市通道。

不过值得注意的是，2022年第四季度以后，实际利率出现明显上行，但黄金价格一反常态出现明显上涨，进入第三轮牛市的第二阶段。

如果一定要解释的话，其中一个很重要的因素极有可能是全球央行大幅增持黄金改变了黄金市场的供求关系。事实上，2010年以来全球央行一直在持续增持黄金，最近几年也一直稳定在历史高位。世界黄金协会的数据显示，2022年和2023年，全球央行净买入黄金的规模分别为1082吨和1049吨，分别比2021年上涨了140%和133%。

展望未来，全球央行大概率将继续增持黄金。一方面，由于美国滥用美元地位，频繁使用美元霸权制裁他国，致使美元信用出现下降，全球央行开始增持黄金分散风险。另一方面，随着美国财政前景恶化，叠加美联储货币超发，美元内在价值趋于下降，全球央行出于外汇储备保值增值的需求也将继续增持黄金。

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