自 2022 年底以来，很多医疗保健股已不再受到投资者的青睐。对医疗保健行业的负面情绪背后有无数原因，但在某些情况下，这种悲观的看法并不完全合理。制药巨头辉瑞 (PFE) 就是一个例子。 这家制药商的股价已从三年高点下跌了 47%，目前的预期市盈率 (P/E) 接近历史低点 8.7。
辉瑞（PFE）目前提供6.7%的股息收益率，且已连续16年提高股息，这一指标远超标普500指数约1.29%的平均水平。尽管119%的派息率看似偏高，但制药行业因研发周期特性普遍存在高派息现象（同业平均超过120%）。最重要的是，辉瑞已连续 345 个季度派息，并连续 16 年增加股息。这一令人印象深刻的业绩记录表明，该公司致力于为股东带来回报，即使在充满挑战的商业和宏观经济周期中也是如此。晨星分析师预估辉瑞合理股价为42美元，较当前25.5美元存在可观上行空间。
尽管美国卫生政策因新任部长上任而存变化，辉瑞凭借多元化药物组合展现出抗风险能力。2024年，剔除新冠产品（Comirnaty和Paxlovid）后，核心业务收入仍增长12%，2024年全年总营收达636亿美元。通过剥离非专利药业务（如Upjohn）和优化产品线，辉瑞在2028年专利悬崖前有望维持稳定增长。
近年来，辉瑞通过收购（如2023年以430亿美元并购Seagen）强化了肿瘤学领域布局，相关产品2024年贡献34亿美元收入。同时，公司持续推进成本削减计划，预计到2025年节省45亿美元，2027年前通过生产优化再降本15亿美元，这将大幅提升利润率。管理层预计，未来几年运营利润率有望恢复至疫情前水平。
辉瑞面临的主要风险包括：
专利到期：关键药物如乳腺癌治疗药Ibrance和抗凝血药Eliquis（与百时美施贵宝合作）将失去专利保护；
竞争加剧：明星产品肺炎疫苗Prevnar面临默克Capvaxive的挑战，乳腺癌治疗药Ibrance亦受诺华Kisqali挤压；
政策压力：美国药品定价改革可能影响利润空间。
分析师认为，尽管存在短期波动，辉瑞的经济护城河（专利壁垒、规模效应及全球销售网络）仍支撑其长期竞争力。对于追求稳定收益的投资者而言，高股息与低估值组合提供了足够的安全边际。在医疗板块整体遇冷的背景下，辉瑞股票价值明显，所以该股是医疗保健板块的首选股。
