据媒体报道，美国银行分析师周二（3月25日）将Cloudflare（NYSE: NET）评级从“逊于大盘”（即卖出）连升两级至“买入”，推动该股盘中涨幅达4.5%。值得注意的是，美银此次调升评级并非因Cloudflare的网络安全业务，而是基于Cloudflare人工智能（AI）业务的潜力。
财报中，Cloudflare未按业务线拆分收入，因此长期被视为网络安全公司（其安全产品市占率达33%）。但分析师Harsh Chauhan上月指出，这家公司近一年半已悄然转型：除提供保障网络连接的内容交付网络 (CDN)服务外，该公司还一直在其网络中部署图形处理单元 (GPU)，使 Cloudflare 客户能够在云中运行 AI 工作负载。换言之，Cloudflare正从网络安全股蜕变为AI概念股。
美银不仅上调Cloudflar股票评级，更将目标价提高近乎三倍至160美元。美银分析师团队认为，Cloudflare的“AI即服务产品”已获客户认可，成为未来12个月客户最期待采用的产品。该公司在人工智能领域采用了别具一格的方式，Cloudflare极有可能成为人工智能即服务(AIaaS)领域的领军者，预计这将成为企业偏爱的人工智能应用模式。人工智能发展的强劲势头以及在安全领域市场份额的增加，可能会推动Cloudflare到2028年的三年复合年增长率(CAGR)提升至30%，而美银此前预测的增长预期为25%。
此外，美银分析师表示，鉴于市场尚处初期阶段且定价策略尚不明朗，人工智能对营收产生实质性贡献可能还需时日。
数据显示，Cloudflare过去三年营收年均增长36.5%，去年虽未实现GAAP盈利，但扣除资本支出后仍产生1.665亿美元自由现金流。然而，以448亿美元市值计算，这意味着 Cloudflare 股票的交易价格是过去自由现金流的 269 倍，是预计 2025 年自由现金流的 194 倍。部分分析师认为，即使年收入增长率为 30%，这一估值也显得过于昂贵。
