周三开盘之后，美国股市医药板块持续承压，虽然截至收盘时随着特朗普宣布调整关税政策之后纷纷收涨，但进口药品关税的阴云依然笼罩在投资者的心头。路透社报道称，特朗普政府计划对进口药品加征一系列的关税，这一消息引发投资者担忧。
截至美东时间上午9:55，罗氏控股（RHHBY）股价下跌2.3%，礼来（LLY）股价跌3.2%，阿斯利康（AZN）跌幅最深，达4.9%，延续了近期的颓势——过去一周内，这三家药企股价已累计下跌10.9%、14%与14.4%。
上周，美国政府宣布“对等关税”政策（即对所有进口商品征收至少10%的关税，部分国家税率更高），但进口药品暂未列入。但最新消息显示，特朗普拟针对药品进口推出“重大”的关税措施，目标包括激励药企将生产转移至美国本土。据BBC统计，美国去年进口药品总值达2130亿美元，中国为主要来源国之一。
若政策落地，依赖海外生产链的跨国药企或将面临更高成本。
从资产布局看，阿斯利康风险敞口最大——标普全球市场情报数据显示，该制药商近三分之二的生产资产位于海外（超过50%集中在欧洲），但美国市场也只贡献了40%的收入。如此看来，阿斯利康的风险可能没有看上去那么大，美国资产跟生产需求基本处于均衡状态。
罗氏与礼来的情况也类似：罗氏56%的资产位于美国，本土收入占比48%；礼来美国资产和收入比例分别为71%和68%。理论上来说，关税对这三家药企的影响应该不大。但实际情况可能会更加复杂，比如说进口到美国的更多是更加便宜的仿制药。
分析指出，当前股价波动可能反映了市场对药企短期供应链调整成本的担忧。但若关税政策迫使企业将部分生产线迁回美国，这三家拥有较强本土资产基础的制药商或具备灵活调整能力。长期来看，关税实际影响可能弱于当前投资者的预期，但具体仍取决于政策细节及企业应对策略。
