投资者常从巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）中寻找投资灵感，这并非没有道理。1965年至2024年间，伯克希尔的年复合增长率高达19.9%，远超标普500指数的10.4%。然而，过去几十年间市场格局已发生巨变——如今市值领跑的是微软、英伟达和苹果等科技巨头，而非昔日主导的石油和工业集团。伯克希尔重仓苹果股票，正体现了其顺应时代调整投资组合的灵活性。
不过，近年来伯克希尔更多扮演上市公司股票的净卖家角色，将现金及等价物持仓推至历史新高，并更聚焦于控股企业而非公开市场股票。
在这一切变化中，可口可乐（KO）始终是伯克希尔的坚定持仓。事实上，巴菲特已超过25年未减持一股可口可乐股票。尽管持股数量未变，但得益于可口可乐持续的回购计划，伯克希尔的持股比例反而逐步提升。如今，可口可乐已成为伯克希尔第三大重仓股，仅次于苹果和美国运通(AXP)。
为何可口可乐能在2025年跑赢标普500？六月买入逻辑何在？
今年2月，可口可乐发布2024年业绩时给出了2025年5%-6%的有机营收增长和2%-3%的每股收益（EPS）增长指引。虽然这一预期不算亮眼，但在百事可乐等同行面临消费疲软和定价能力下滑的背景下，至少证明了增长潜力。
然而，从2月初到4月底发布一季度财报期间，市场环境已发生变化。全球关税调整冲击供应链，而可口可乐超半数营收来自北美以外市场。但该公司通过分散化的装瓶商合作网络构建了本地化供应链，使其能快速应对变化。
凭借覆盖矿泉水、气泡水、运动饮料、果汁等全品类饮料的强势品牌组合（包括健康线品牌Fairlife），可口可乐能灵活匹配不同地区的消费偏好。
稳定的产品结构和抗周期运营能力，为可口可乐持续提高股息奠定基础。2024年2月，公司宣布股息上调5.2%至每股2.04美元，实现连续63年增长的传奇纪录。按2024年每股收益2.88美元及2025年预期推算，该股的股息支付率约为69%——对于商业模式抗衰退的股息型公司而言处于健康区间。
当前估值也具吸引力：以2025年预期每股收益2.95美元计算，市盈率24.3倍，对非周期性行业的龙头企业而言属合理水平。
无论市场走势如何，可口可乐都是一只值得在6月份购买以获得被动收入的可靠股息股票。这正是巴菲特数十年来坚定持有，并继续将该股作为伯克希尔股票组合基石的根本原因。
