医疗关税阴云下，这两只制药股为何被看好？

美国总统特朗普的贸易政策在华尔街引发动荡。他力推对进口商品征收激进关税，试图让制造业岗位回流美国。现如今，关税风暴似乎有向医疗行业蔓延的趋势。如果这一威胁成为事实，更高的进口关税可能增加制药企业成本，挤压其利润空间和盈利，从而显著拖累股价表现。

然而，即便如此，仍有一些医疗公司值得投资，其中就包括礼来 (LLY) 和诺华(NVS)。

1. 礼来

多年来，礼来一直在扩大美国本土制造能力，2020年以来这家制药巨头已投资或承诺投资500亿美元在美国建设或升级生产基地，其中约一半是在第一季度宣布的。管理层表示，一旦完成现有项目，公司将能100%在美国本土生产供应美国患者的药物，同时增加出口。换言之，这家药企将基本免受特朗普关税的影响。

不过，投资礼来还有其他理由：

第一，该公司近年来在核心领域——糖尿病和肥胖症治疗方面展现出卓越的创新能力。公司新推出的Mounjaro和Zepbound已创造数十亿美元收入，推动营收和盈利增长。第一季度营收同比飙升45%至127亿美元，净利润增长23%至28亿美元。至少在未来五年，此类强劲业绩应该会是常态。

第二，公司拥有丰富的研发管线。礼来近期公布口服GLP-1候选药物orforglipron积极的III期结果。这是重要突破，原因是该公司现有的GLP-1药物需皮下注射，而口服剂型更加便利，因此有望斩获更多的患者。此外，该制药商在糖尿病和肥胖症之外还有诸多潜力药物。

第三，该公司是优质的股息股——尽管0.8%的远期股息率看似普通，但过去五年股息增幅达102.7%。无论是追求增长还是收益，礼来都是值得长期持有的好股票。

2. 诺华

诺华正在采取类似策略应对关税影响，比如说宣布未来五年将投资230亿美元加强美国本土制造能力。尽管短期内业绩可能受关税拖累，但若关税持续，公司终将能消化其影响。考虑到强劲的财务表现和光明的前景，诺华是当前环境下另一只值得关注的优质医疗股。

第一季度，诺华净销售额同比增长12%至132亿美元，净利润达45亿美元，同比增长22%。尽管心衰药物Entresto今年将在美失去专利独占权（第一季度仍以23亿美元的销售额位居榜首，同比增长20%），但管理层已准备好接替Entresto的新药，包括：

治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（罕见血液病）的Fabhalta

抗癌药Scemblix和Pluvicto

这三款药物均在2021-2023年间首次获美国批准，其中销量最高的Pluvicto第一季度收入达3.71亿美元，同比增长20%。此外，诺华拥有超过100个在研项目的深度管线，这将催生更多的新药。

诺华同样是优质的股息股票，已连续28年提高股息，当前远期股息率达3.3%，显著高于标普500指数1.3%的平均水平。对有耐心的投资者而言，即便面临重大专利悬崖和潜在关税冲击，该股仍能带来稳健的回报。

1. 礼来