醫療關稅陰雲下，這兩隻製藥股為何被看好？

美國總統特朗普的貿易政策在華爾街引發動盪。他力推對進口商品徵收激進關稅，試圖讓製造業崗位回流美國。現如今，關稅風暴似乎有向醫療行業蔓延的趨勢。如果這一威脅成為事實，更高的進口關稅可能增加製藥企業成本，擠壓其利潤空間和盈利，從而顯著拖累股價表現。

然而，即便如此，仍有一些醫療公司值得投資，其中就包括禮來 (LLY) 和諾華(NVS)。

1. 禮來

多年來，禮來一直在擴大美國本土製造能力，2020年以來這家製藥巨頭已投資或承諾投資500億美元在美國建設或升級生產基地，其中約一半是在第一季度宣佈的。管理層表示，一旦完成現有項目，公司將能100%在美國本土生產供應美國患者的藥物，同時增加出口。換言之，這家藥企將基本免受特朗普關稅的影響。

不過，投資禮來還有其他理由：

第一，該公司近年來在核心領域——糖尿病和肥胖症治療方面展現出卓越的創新能力。公司新推出的Mounjaro和Zepbound已創造數十億美元收入，推動營收和盈利增長。第一季度營收同比飆升45%至127億美元，淨利潤增長23%至28億美元。至少在未來五年，此類強勁業績應該會是常態。

第二，公司擁有豐富的研發管線。禮來近期公佈口服GLP-1候選藥物orforglipron積極的III期結果。這是重要突破，原因是該公司現有的GLP-1藥物需皮下注射，而口服劑型更加便利，因此有望斬獲更多的患者。此外，該製藥商在糖尿病和肥胖症之外還有諸多潛力藥物。

第三，該公司是優質的股息股——儘管0.8%的遠期股息率看似普通，但過去五年股息增幅達102.7%。無論是追求增長還是收益，禮來都是值得長期持有的好股票。

2. 諾華

諾華正在採取類似策略應對關稅影響，比如說宣佈未來五年將投資230億美元加強美國本土製造能力。儘管短期內業績可能受關稅拖累，但若關稅持續，公司終將能消化其影響。考慮到強勁的財務表現和光明的前景，諾華是當前環境下另一隻值得關注的優質醫療股。

第一季度，諾華淨銷售額同比增長12%至132億美元，淨利潤達45億美元，同比增長22%。儘管心衰藥物Entresto今年將在美失去專利獨佔權（第一季度仍以23億美元的銷售額位居榜首，同比增長20%），但管理層已準備好接替Entresto的新藥，包括：

治療陣發性睡眠性血紅蛋白尿症（罕見血液病）的Fabhalta

抗癌藥Scemblix和Pluvicto

這三款藥物均在2021-2023年間首次獲美國批准，其中銷量最高的Pluvicto第一季度收入達3.71億美元，同比增長20%。此外，諾華擁有超過100個在研項目的深度管線，這將催生更多的新藥。

諾華同樣是優質的股息股票，已連續28年提高股息，當前遠期股息率達3.3%，顯著高於標普500指數1.3%的平均水平。對有耐心的投資者而言，即便面臨重大專利懸崖和潛在關稅衝擊，該股仍能帶來穩健的回報。

1. 禮來